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公司發(fā)布23年中報(bào)，利潤(rùn)表現(xiàn)超預(yù)期：根據(jù)中報(bào)，23H1公司收入7.19億元，同比增長(zhǎng)15.37%；歸母凈利潤(rùn)1.50億元，同比增長(zhǎng)44.91%；單Q2收入4.42億元，同比增長(zhǎng)16.68%；歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)74.66%。23H1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流2.41億元，較去年同期（0.21億元）大幅提升。
　　電商+線下協(xié)同發(fā)力，驅(qū)動(dòng)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司深耕智能晾曬賽道，進(jìn)行電商、線下零售、工程全渠道布局：1）線下：公司線下終端網(wǎng)點(diǎn)輻射全國(guó)，建立好太太品牌專賣店、好太太銷售網(wǎng)點(diǎn)、好太太售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)等終端銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，通過(guò)推動(dòng)城市運(yùn)營(yíng)平臺(tái)模式，積極下沉無(wú)人區(qū)，并深化五金店、新零售、KA等新渠道布局，線下渠道優(yōu)勢(shì)顯著。2）電商：公司深入布局天貓、京東等電商及抖音等新媒體平臺(tái)，設(shè)有好太太品牌的旗艦店或自營(yíng)店，線上多平臺(tái)協(xié)同發(fā)力，根據(jù)中報(bào)，公司在天貓、京東連續(xù)8年618大促行業(yè)銷量第一。3）工程：公司與優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)商、家裝公司、物業(yè)公司等達(dá)成合作，并積極探尋異業(yè)合作模式，開(kāi)發(fā)整裝行業(yè)及大智能系統(tǒng)的晾曬產(chǎn)品植入，工程在手訂單充足，未來(lái)放量可期。
　　新品推動(dòng)盈利能力顯著提升，Q2凈利率修復(fù)至23.0%。根據(jù)中報(bào)，單Q2公司毛利率為51.4%，同比提升6.9pct，毛利率大幅改善主要與產(chǎn)品推新有關(guān)，3、4月份公司發(fā)布多款新品，新品價(jià)格較原有產(chǎn)品價(jià)格有所提升，拉動(dòng)毛利率顯著改善。單Q2公司凈利率為23.0%，同比提升7.6pct，凈利率提升與去年低基數(shù)（理財(cái)產(chǎn)品虧損）、新品提價(jià)有關(guān)。公司專注產(chǎn)業(yè)研發(fā)與技術(shù)升級(jí)，圍繞“研究一代、儲(chǔ)備一代、開(kāi)發(fā)一代”的產(chǎn)品研發(fā)思路，新品有序發(fā)布，持續(xù)夯實(shí)產(chǎn)品力。
　　享智能晾曬賽道擴(kuò)容紅利，好太太持續(xù)增長(zhǎng)可期。在技術(shù)發(fā)展及消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，晾曬行業(yè)正經(jīng)歷智能化升級(jí)，智能晾衣架滲透率有望快速提升，驅(qū)動(dòng)智能晾曬市場(chǎng)擴(kuò)容。好太太深耕晾曬行業(yè)，較早占領(lǐng)消費(fèi)者心智，成為晾曬品類代名詞，以強(qiáng)大品牌力、產(chǎn)品力及多元化渠道布局引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，在智能晾曬賽道擴(kuò)容紅利驅(qū)動(dòng)下，有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　滲透率提升有望驅(qū)動(dòng)智能晾曬賽道快速擴(kuò)容，公司品牌、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，渠道多元化布局驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，我們維持2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.3、3.9、4.5億元，同比增長(zhǎng)48.7%、18.9%、17.1%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為20、17、14倍，維持“買入”評(píng)級(jí)！
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)修復(fù)不及預(yù)期；智能晾衣架滲透率提升不及預(yù)期。