>> 銀河證券-好太太(603848)23H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，渠道建設(shè)加快擴張-230823
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
696KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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核心觀點：
事件：公司發(fā)布2023年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收7.19億元，同比增長15.37%；歸母凈利潤1.5億元，同比增長44.91%；基本每股收益0.37元/股。其中，公司第二季度單季實現(xiàn)營收4.42億元，同比增長16.68%；歸母凈利潤1.02億元，同比增長74.66%。
費用率有所增加，毛利率增長帶動凈利率提升。毛利率方面，報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為49.22%，同比提升5.13 pct。其中，23Q2單季毛利率為51.41%，同比提升6.85 pct，環(huán)比提升5.69pct。費用率方面，2023年上半年，公司期間費用率為25.9%，同比提升1.16 pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為18.16%/ 5.29% / 2.88% / -0.43%，分別同比變動+1.94 pct / -0.68 pct / -0.42pct / +0.33 pct。凈利率方面，報告期內(nèi)，公司凈利率為20.89%，同比提升4.25 pct；23Q2單季凈利率為23.04%，同比提升7.65pct，環(huán)比提升5.58 pct。
智能家居滲透空間廣闊，業(yè)務(wù)布局驅(qū)動成長。據(jù)Statista數(shù)據(jù)，目前中國智能家居滲透率僅為13%，大部分品類滲透率不足10%，未來滲透空間廣闊，預(yù)計2026年中國智能家居市場規(guī)模有望達(dá)453億美元。公司為中國晾曬行業(yè)龍頭，市占率達(dá)到40%，基于傳統(tǒng)品牌、產(chǎn)品優(yōu)勢，于2016年布局智能家居賽道，目前擁有智能晾衣機、指紋鎖等核心產(chǎn)品。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)智能化發(fā)展，2022年智能家居產(chǎn)品實現(xiàn)11.34億元，逆勢同比增長4.77%，營收占比已達(dá)到82.02%，同比提升6.12 pct。
持續(xù)深化渠道布局，線上線下協(xié)同發(fā)展。線下方面，公司分城、分區(qū)精準(zhǔn)招商，完善布局零售體系：推動城市運營平臺模式，積極下沉無人區(qū)，多層次全鏈條門店管理標(biāo)準(zhǔn)、門店數(shù)字終端系統(tǒng)，加強“人貨場”精準(zhǔn)匹配；深化五金店、新零售、KA等新渠道布局。線上方面，注重新品類培育，穩(wěn)定傳統(tǒng)電商渠道市占率的同時，以直播、短視頻、KOL推廣為切入點，全渠道驅(qū)動數(shù)字化營銷。報告期內(nèi)，公司電商榮獲京東客服魔方評選“卓越商家獎”，天貓、京東連續(xù)8年618大促行業(yè)銷量第一。
投資建議：公司深耕智能晾曬細(xì)分賽道，智能家居轉(zhuǎn)型成效顯著，全渠道布局發(fā)展前景廣闊，未來有望快速成長，預(yù)計公司2023 /24 / 25年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.8 / 0.96 / 1.16元/股，對應(yīng)PE為18X / 15X / 12X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險。
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