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事件：
　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告：
　　2023H1公司實(shí)現(xiàn)收入7.19億元，同比+15.37%；歸母凈利潤(rùn)1.50億元，同比+44.91%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比+38.71%。其中，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)收入4.42億元，同比+16.68%;歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比+74.66%;扣非后歸母凈利潤(rùn)1.01億元，同比+53.71%。收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，利潤(rùn)端增長(zhǎng)靚麗，業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。
　　2023H1公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為2.41億元，同比+1058.66%；其中，Q2單季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為2.04億元，同比+77.49%，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，主要得益于公司收到貨款同比大幅增加，支付貨款同比減少。
　　銷(xiāo)售、品牌等多維度發(fā)力，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼
　　2023H1公司在銷(xiāo)售、品牌、產(chǎn)品、制造、管理端多維度發(fā)力，全面提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，其中：1）銷(xiāo)售端，公司線(xiàn)上注重新品類(lèi)培育，全渠道渠道數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)，公司在天貓、京東連續(xù)8年618大促行業(yè)銷(xiāo)量第一；線(xiàn)下渠道穩(wěn)健拓展“開(kāi)疆煥新”行動(dòng)，分城、分區(qū)精準(zhǔn)招商，完善布局零售體系；2）品牌端，持續(xù)打造年輕化品牌形象，線(xiàn)下門(mén)店形象全面升級(jí)，線(xiàn)上構(gòu)建公域流量?jī)?nèi)容生態(tài)，品銷(xiāo)合一提高轉(zhuǎn)化率；3）產(chǎn)品端，建立有效“用戶(hù)反饋體系”，精準(zhǔn)推出滿(mǎn)足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，并且持續(xù)加大投入，持續(xù)保持行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升產(chǎn)品力；4）制造端，做好端到端的全環(huán)節(jié)降本增效，打造有質(zhì)量、有效率的生產(chǎn)交付閉環(huán)；5）管理端，致力于打造流程化組織建設(shè)，拉通業(yè)務(wù)前中后臺(tái)、構(gòu)建端到端流程體系。截至2023年6月底，公司應(yīng)收款項(xiàng)0.79億元，同比-21.98%，應(yīng)收款同比下降；存貨1.92億元，同比-2.30%，存貨管理見(jiàn)效。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力大幅提升
　　2023H2公司毛利率、凈利率分別為49.22%、20.89%，同比分別+5.13pct、+4.25pct，其中，Q2單季度毛利率、凈利率分別為51.41%、23.04%，同比分別+6.85pct、+7.65pct，盈利能力大幅提升，預(yù)計(jì)主要得益于公司智能化產(chǎn)品占比持續(xù)提升，品牌力逐漸突顯以及公司優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理實(shí)現(xiàn)降本提效。
　　期間費(fèi)用率方面，2023H1公司期間費(fèi)用率為25.90%，同比+1.16pct，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為18.16%、5.29%、2.88%、-0.43%，同比分別+1.94pct、-0.68pct、-0.42pct、+0.33pct。Q2單季度公司期間費(fèi)用率為24.83%，同比+0.39pct，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為17.75%、4.34%、2.87%、-0.12%，同比分別+1.33pct、-0.55pct、-0.89pct、+0.50pct。銷(xiāo)售費(fèi)用率同比有所提升，主要為公司堅(jiān)持全渠道布局戰(zhàn)略，加大電商平臺(tái)推廣、加快線(xiàn)下零售體系布局及廣宣費(fèi)用投入等所致。
　　投資建議：
　　好太太作為智能家居行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，持續(xù)看好公司在品牌、渠道、研發(fā)等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持此前預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為17.19/20.74/24.49億元，同比分別+24.38%/+20.64%/+18.10%；歸母凈利潤(rùn)分別為3.24/3.94/4.67億元，同比分別+48.19%/+21.66%/+18.48%，對(duì)應(yīng)PE分別為18/15/12倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)銷(xiāo)渠道拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。