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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023年1-6月公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元，同比增長15.37%；歸母凈利潤1.50億元，同比增長44.91%；扣非歸母凈利潤1.49億元，同比增長38.71%；每股收益為0.37元。
　　23H1業(yè)績穩(wěn)健增長，利潤表現(xiàn)靚麗，多品類共同發(fā)展。公司深耕以織物智能護理為代表的智能家居領域二十余載，主要產(chǎn)品包括以智能晾衣機與智能鎖為代表的智能家居單品，產(chǎn)品延伸至電熱毛巾架、智能窗簾、智能照明、智能網(wǎng)關、開關、插座等智能品類，逐步實現(xiàn)多場景、廣聯(lián)動的全屋智能產(chǎn)品套系。2023年1-6月公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元，同比增長15.37%；歸母凈利潤1.50億元，同比增長44.91%。
　　持續(xù)降本增效，盈利能力有所提升。23年H1公司營業(yè)成本3.65億元，同比增長4.78%；毛利率為49.22%，同比增加5.13%，凈利率20.89%，同比增加4.24%。期間費用中，銷售費用率18.16%，同比增加1.94%，主要系報告期內電商平臺推廣費用、廣告宣傳費、職工薪酬增加。管理費用率5.29%，同比降低0.68%；研發(fā)/財務費用率2.88%/-0.43%，同比-0.42%/+0.33%，財務費用變動主要系報告期內短期借款利息增加、存款利息收入減少所致。
　　把握智能家居快速滲透浪潮，多品類、全渠道布局驅動成長。公司以渠道建設為主脈，通過合理布局、穩(wěn)健拓進“開疆煥新”行動，分城、分區(qū)精準招商，完善布局零售體系。一方面，通過推動城市運營平臺模式，積極下沉無人區(qū)，多層次全鏈條門店管理標準、門店數(shù)字終端系統(tǒng)，加強“人貨場”精準匹配，提升零售運營質量，鞏固線下渠道領先優(yōu)勢；另一方面，深化五金店、新零售、KA等新渠道布局。智能鎖方面，強化資源整合，攻堅下沉市場，培育優(yōu)質零售經(jīng)銷商，優(yōu)化渠道質量。公司通過對經(jīng)銷商終端展示、專業(yè)培訓、營銷活動、配套扶持政策等全方位的營銷賦能，不斷強化經(jīng)銷商整體運營能力。線上渠道注重新品類培育，穩(wěn)定傳統(tǒng)電商渠道市場占有率，同時以直播、短視頻、KOL推廣為切入點，全渠道驅動數(shù)字化營銷，天貓、京東連續(xù)8年618大促行業(yè)銷量第一。
　　盈利預測及投資建議：我們預計公司2023至2025年歸母凈利潤為3.00/3.51/4.12億元，分別同比變動+37%/+17%/+17%，對應23年PE為19X，維持“增持”投資評級。
　　風險提示：房地產(chǎn)市場波動風險、品類拓展不及預期風險。