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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司作為國(guó)內(nèi)叉車龍頭，2023年1-9月份業(yè)績(jī)超預(yù)期，國(guó)際化、電動(dòng)化、鋰電化進(jìn)展順利，并積極推進(jìn)鋰電叉車產(chǎn)能技改，看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：叉車行業(yè)高景氣，公司1-9月業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，考慮公司海外布局順利、鋰電產(chǎn)品突破帶來(lái)毛利率改善，上調(diào)公司2023-25年EPS為1.64/1.84/2.21元（原1.51/1.69/2.02元）。維持目標(biāo)價(jià)30.20元，增持。
　　業(yè)績(jī)超預(yù)期。公司公告預(yù)計(jì)2023年1-9月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.94~13.43億元/同比+60%~80%。預(yù)計(jì)1-9月實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)11.75~13.21億元/同比+60%~80%。對(duì)應(yīng)2023年Q3歸母凈利潤(rùn)4.12~5.61億元/同比+42%~93%，延續(xù)了23H1歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)71.5%的趨勢(shì)。
　　叉車行業(yè)海外高增長(zhǎng)延續(xù)，鋰電化助力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。2023年1-8月叉車銷量77.6萬(wàn)輛/同比+7.5%，8月銷量9.8萬(wàn)輛/同比+16.6%，其中國(guó)內(nèi)銷量6.2萬(wàn)輛/同比+15.4%，海外銷量3.6萬(wàn)輛/同比+18.7%，叉車行業(yè)維持高景氣，外銷持續(xù)高增改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。2023年上半年電動(dòng)叉車銷量37.7萬(wàn)輛/同比+9.2%，電動(dòng)叉車占比達(dá)64.5%/同比+2.0pct；2022年鋰電叉車銷售43.3萬(wàn)臺(tái)/+30.3%，占比約41.4%/+11.1pct，電動(dòng)化、鋰電化率快速提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善明顯，助力企業(yè)盈利能力提升。
　　公司是國(guó)內(nèi)叉車龍頭，積極推進(jìn)電動(dòng)化、國(guó)際化趨勢(shì)。公司將高壓鋰電專用叉車等鋰電產(chǎn)品推向市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了從“替代內(nèi)燃”到“超越內(nèi)燃”的跨越，產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)，同時(shí)積極將傳統(tǒng)鉛酸產(chǎn)能改造成鋰電產(chǎn)能，響應(yīng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。國(guó)際化上，公司研判海外市場(chǎng)需求趨勢(shì)，延伸并購(gòu)海外產(chǎn)業(yè)鏈，引進(jìn)海外人才，塑造公司海外品牌力，加強(qiáng)客戶粘性，在歐洲、北美等重點(diǎn)市場(chǎng)確定大訂單、大項(xiàng)目，引領(lǐng)行業(yè)國(guó)際化趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海外市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期。