>> 太平洋證券-電力設(shè)備行業(yè)新能源周報(bào)(第57期)：重視特斯拉新產(chǎn)品周期，新技術(shù)加速-230924
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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來(lái)源： |
太平洋證券 |
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看好 |
作者： |
劉強(qiáng) |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電力 |
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行業(yè)整體策略：重視特斯拉新產(chǎn)品周期，產(chǎn)業(yè)鏈新技術(shù)加速
目前產(chǎn)業(yè)周期底部是新技術(shù)突破的關(guān)鍵期，BC、復(fù)合集流體等有望拉開(kāi)企業(yè)之間的差距。特斯拉、寧德時(shí)代等新能源龍頭，有望率先確認(rèn)中周期底部，并通過(guò)創(chuàng)新引領(lǐng)下一波向上周期。
新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
1）關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展。特斯拉近日下架了4680版Model Y的預(yù)訂銷(xiāo)售，Cybertruck有望四季度交付：目前4680電池的產(chǎn)能受限，能支持的Cybertruck的月產(chǎn)能可能仍不足7000臺(tái)，與年中馬斯克提出的2萬(wàn)臺(tái)+/月的目標(biāo)差距較大；預(yù)計(jì)Cybertruck下個(gè)月開(kāi)始交付，未來(lái)具有較大彈性。近日，特斯拉人形機(jī)器人在智能化、運(yùn)動(dòng)控制方面進(jìn)行了進(jìn)一步升級(jí)。
2）重視復(fù)合集流體等新技術(shù)加速落地。諾德股份近日公告投建復(fù)合集流體項(xiàng)目，總投資人民幣25億元+4.2億平方米/年，計(jì)劃2024年6月底前至少建成一條線(xiàn)投產(chǎn)生產(chǎn)；設(shè)備產(chǎn)線(xiàn)為柔性設(shè)備，可兼容生產(chǎn)復(fù)合鋁箔和復(fù)合銅箔，預(yù)計(jì)復(fù)合鋁箔更快量產(chǎn)銷(xiāo)售。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
1）重視新技術(shù)的加速發(fā)展。隆基宣布銅川12GW電池項(xiàng)目將應(yīng)用HPBC pro技術(shù)。邁為股份與華晟新能源簽署20GW異質(zhì)結(jié)NBB組件串焊設(shè)備戰(zhàn)略合作協(xié)議。后續(xù)重視BC+HJT的結(jié)合。
2）組件報(bào)價(jià)壓力傳導(dǎo)至電池片，硅料、硅片市場(chǎng)情緒由多轉(zhuǎn)空。隨著電池片降價(jià)，多家電池片開(kāi)始減少硅片訂單，壓力逐漸往硅片、硅料環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。
3）重視裝機(jī)數(shù)據(jù)環(huán)比變化。8月份光伏新增裝機(jī)16GW，同比增長(zhǎng)137.39%，環(huán)比-14.61%（7月約18.74GW）。8月電池組件出口額33.7億美元，環(huán)比增長(zhǎng)6%，環(huán)比轉(zhuǎn)正超預(yù)期。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：低谷期布局海風(fēng)、海外，零部件邏輯更好。
1）后續(xù)月度裝機(jī)有望加速。2023年1-8月國(guó)內(nèi)風(fēng)電累計(jì)新增裝機(jī)28.92GW，其中8月新增裝機(jī)2.61GW，環(huán)比-21.39%。預(yù)計(jì)全年新增并網(wǎng)裝機(jī)在60GW左右；后續(xù)幾個(gè)月將進(jìn)入交付旺季。
2）近期多個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目開(kāi)標(biāo)，海風(fēng)價(jià)格基本保持平穩(wěn)。其中，明陽(yáng)智能中標(biāo)華能海南分公司臨高海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目（600MW），單價(jià)（含塔筒）3527元/KW。
周觀點(diǎn)：
?。ㄒ唬┬履茉雌?chē)：海外特斯拉Cybertruck即將交付，國(guó)內(nèi)電池新技術(shù)加速推進(jìn)
新能源汽車(chē)行業(yè)本周我們的觀點(diǎn)如下：
特斯拉近日下架了4680版Model Y的預(yù)訂銷(xiāo)售，Cybertruck有望四季度交付。特斯拉近期下架了4680版Model Y的預(yù)訂銷(xiāo)售。同時(shí)，據(jù)Tesla Oracle無(wú)人機(jī)航拍所示，目前特斯拉德州Giga工廠已暫停4680版本Model Y生產(chǎn)。我們認(rèn)為目前特斯拉自產(chǎn)的4680電池的產(chǎn)能相對(duì)短缺，而Cybertruck即將交付，因此特斯拉暫停4680版本Model Y的生產(chǎn)，將電池用于Cybertruck的生產(chǎn)，保證其后續(xù)的上市交付。目前4680電池的產(chǎn)能受限，我們樂(lè)觀計(jì)算，目前的4680電池的產(chǎn)能支持的Cybertruck的月產(chǎn)能可能仍不足7000臺(tái)，與年中馬斯克提出的25萬(wàn)臺(tái)/年的產(chǎn)量（2萬(wàn)臺(tái)+/月）的目標(biāo)差距較大。目前Cybertruck在美預(yù)售訂單量可觀，市場(chǎng)需求向好，據(jù)外媒預(yù)測(cè)Cybertruck有望在下個(gè)月開(kāi)始交付。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，美國(guó)市場(chǎng)皮卡年銷(xiāo)量在200萬(wàn)輛以上，未來(lái)Cybertruck有望在皮卡市場(chǎng)大放異彩、為特斯拉電動(dòng)車(chē)帶來(lái)較大的銷(xiāo)量彈性。
諾德股份公告投建復(fù)合集流體項(xiàng)目，有望推動(dòng)復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化。
本周諾德股份公告投建復(fù)合集流體，計(jì)劃總投資人民幣25億元，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年可生產(chǎn)復(fù)合鋁箔和復(fù)合銅箔4.2億平方米，年產(chǎn)值約40億元。其中，一期項(xiàng)目投資2.5億元，建設(shè)6條復(fù)合集流體新材料生產(chǎn)線(xiàn)，建設(shè)工期為6個(gè)月，計(jì)劃2024年6月底前至少建成一條線(xiàn)投產(chǎn)生產(chǎn)。設(shè)備產(chǎn)線(xiàn)為柔性設(shè)備，可兼容生產(chǎn)復(fù)合鋁箔和復(fù)合銅箔。我們認(rèn)為傳統(tǒng)銅箔龍頭公司宣布投建復(fù)合集流體，有望帶動(dòng)復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化加速。
重視新周期開(kāi)啟帶來(lái)的新技術(shù)、新市場(chǎng)機(jī)會(huì)：
1）核心成長(zhǎng)：技術(shù)、成本、出海領(lǐng)先的一體化龍頭，特斯拉、寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、天賜材料、華友鈷業(yè)、璞泰來(lái)、恩捷股份、科達(dá)利等。
2）新技術(shù)：a）鈉電池：圣泉集團(tuán)、鼎勝新材等；b）大圓柱：億緯鋰能、科達(dá)利等；c）復(fù)合電池箔：璞泰來(lái)、英聯(lián)股份、寶明科技、銅峰電子、諾德股份、嘉元科技等。
3）后周期：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份等。
板塊和公司跟蹤
新能源汽車(chē)行業(yè)層面：GGII數(shù)據(jù)顯示，8月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量71.2萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池裝機(jī)量34.4GWH，同比增長(zhǎng)47%，環(huán)比增長(zhǎng)12%。圓柱電池裝機(jī)1.15GWH，同比增長(zhǎng)398%。
新能源汽車(chē)公司層面：諾德股份投資建設(shè)諾德復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目和諾德光儲(chǔ)能源電站零碳智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，分別投資25和52億元，共計(jì)投資77億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期
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