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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)預(yù)告，23Q1-3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.47-3.84億元，同比+85%至105%；扣非歸母凈利潤3.46-3.83億元，同比+90%至110%。其中23Q3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.90-1.28億元，同比+31.35%至86.03%；扣非歸母凈利潤0.91-1.27億元，同比+34.14%至88.12%。
　　銷售規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，盈利能力再度向上
　　公司23Q3業(yè)績預(yù)增，我們認(rèn)為主要系：1）公司產(chǎn)品品質(zhì)不斷強(qiáng)化，同時(shí)借助零添加消費(fèi)的熱潮積極開拓流通渠道等增量市場，加大消費(fèi)者教育，優(yōu)化營銷渠道，促進(jìn)市場競爭力進(jìn)一步提升，銷售規(guī)模擴(kuò)大進(jìn)而帶動業(yè)績提升；2）公司包材采購價(jià)同比下行、產(chǎn)品運(yùn)雜費(fèi)率降低進(jìn)而促進(jìn)毛利率增長，同時(shí)費(fèi)效比提升帶動凈利率提升。
　　成長動能延續(xù)，今年有望順利完成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)
　　作為零添加賽道細(xì)分龍頭，公司今年以來加速開商、鋪貨，拓展流通渠道和下沉市場，發(fā)力全國化、空白市場持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)展顯著，我們認(rèn)為全年有望完成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)（目標(biāo)為2023-2025年?duì)I收增速同比2021年不低于60%/89%/118%或凈利潤增速同比2021年不低于155%/201%/247%），保持高速增長。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的收入分別為32.5/37.2/42.9億元，凈利潤分別為5.2/6.5/7.6億元，維持買入-A的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為22.82元，相當(dāng)于2023年45x的動態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲，食品安全，行業(yè)競爭加劇等