>> 廣州期貨-聚酯季度博覽：金九銀十仍可期，四季度PTA走勢或先高后低-230911
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
1082KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
薛晴 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧：截至9月11日收盤，PTA主力合約收于6114元/噸，環(huán)比大漲1.49%；受原油及商品氛圍等影響，聚酯原料端整體延續(xù)偏強走勢。
邏輯觀點：成本端原油方面，受供給端擾動四季度仍將維持高位震蕩格局。短期來看PX價格跟隨原油波動明顯，且出行旺季對PX存在支撐，PXN預(yù)估在380-450區(qū)間震蕩。供應(yīng)側(cè)多空因素交錯，油價短期區(qū)間震蕩。PX下半年投產(chǎn)增速放緩但四季度PXN或高位回落，近2年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中PX端，PX端的加工費相對可觀多次達到600美元左右/噸。雖然PTA產(chǎn)能未來兩年仍將擴張，但受限于上游PX的供應(yīng)能力，預(yù)計PTA的產(chǎn)能利用率并不會太足。下半年來看，PTA出口市場仍將是未來需求增長的亮點。今年滌綸長絲及制品出口仍有增長。后續(xù)隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好及外需提振，四季度出口數(shù)據(jù)仍值得期待。
展望與建議：國內(nèi)宏觀利好政策繼續(xù)釋放，持續(xù)發(fā)力推動經(jīng)濟復(fù)蘇，短期原油方面OPEC+減產(chǎn)氛圍持續(xù)帶來支撐。原油供應(yīng)偏緊持續(xù)上漲，PXN保持在偏高位。終端現(xiàn)改善跡象但聚酯旺季仍待驗證，TA基差走弱現(xiàn)貨充足拖累供需，市場價格持續(xù)上漲存壓，但受低工費及供應(yīng)彈性預(yù)期影響，下跌空間有限?；诔杀炯肮┬瓒说谋憩F(xiàn)，成本端支撐仍存及聚酯因庫存低位高開工維持需求韌性尚可，三季度旺季預(yù)期或值得期待，關(guān)注PTA正套機會及賣看跌期權(quán)操作。
風險因素：需求改善不持續(xù)油價大幅回落
|
|
