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事件
　　2023年9月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年8月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。2023年8月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.2%（前值為下降6.7%）。
　　點(diǎn)評(píng)
　　工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)當(dāng)月增速自去年7月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正，后續(xù)有望持續(xù)回升。8月當(dāng)月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，同比增長(zhǎng)17.2%（前值為下降6.7%）。而此前從2022年7月開(kāi)始至今年7月，工業(yè)企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。營(yíng)收增長(zhǎng)和價(jià)格共同推動(dòng)8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增。展望后續(xù)，隨著生產(chǎn)生活繼續(xù)恢復(fù)，物價(jià)持續(xù)穩(wěn)定，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)將持續(xù)回升。
　　8月工業(yè)企業(yè)營(yíng)收和庫(kù)存增速雙雙回升，后續(xù)表現(xiàn)需結(jié)合更長(zhǎng)時(shí)間判斷。8月工業(yè)企業(yè)營(yíng)收同比增速為0.8%（前值為-1.4%）。截至今年8月末，產(chǎn)成品庫(kù)存同比增長(zhǎng)2.4%（前值為1.6%）。此前自今年3月至7月，產(chǎn)成品庫(kù)存同比增速持續(xù)下降，8月產(chǎn)成品庫(kù)存同比增速則有所回升。8月企業(yè)營(yíng)收和庫(kù)存增速雙雙回升，是否開(kāi)啟“主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存”，后續(xù)還需要結(jié)合更長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行判斷。
　　6月以來(lái)工業(yè)企業(yè)負(fù)債率變動(dòng)不大。截至2023年8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為57.6%，與今年6、7月持平，近3個(gè)月整體變動(dòng)不大。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，也大體如此。與今年6月相比，除國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)負(fù)債率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，其他所有制企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率均維持不變。
　　債市觀(guān)點(diǎn)
　　近期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，疊加資金價(jià)格居高不下，債市回調(diào)明顯。展望后續(xù)，我們認(rèn)為，后續(xù)流動(dòng)性仍有望維持充裕，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不大，短期內(nèi)10Y國(guó)債收益率將以2.6%為中樞波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程中，后續(xù)仍有不少不確定性。