>> 信達證券-安井食品(603345)激勵落地，凝心聚力-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
大小： |
784KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬錚 |
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事件：公司推出股權(quán)激勵計劃，擬向激勵對象授予股票期權(quán)1200萬份，占公司股本總額的比例為4.09%。其中，5名高管獲授38萬份，1,457名中層管理人員及核心骨干人員獲授1,104.84萬份，預(yù)留部分57.16萬份。股票期權(quán)授予價格為106.03元/份，是激勵方案發(fā)布前20個交易日的公司股票交易均價的80%。
點評：
激勵考核目標相對穩(wěn)健，為底線目標。根據(jù)本激勵計劃業(yè)績指標的設(shè)定，公司2023年、2023-2024年、2023-2025年累計營業(yè)收入分別不低于136.45億元、289.27億元和460.42億元。激勵計劃的考核目標為定比2022年，若2023-2025年營收復(fù)合增長12%，即可完成業(yè)績考核。業(yè)績指標的設(shè)定是結(jié)合了公司現(xiàn)狀、未來戰(zhàn)略規(guī)劃以及行業(yè)的發(fā)展等因素綜合考慮而制定。此次股權(quán)激勵計劃首次授予股票期權(quán)預(yù)計需攤銷總費用為3.49億元，2023-2026年分攤金額分別為0.36、1.96、0.84和0.34億元。2024年分攤金額較大，我們認為主要由于首次授予股權(quán)激勵分三批次行權(quán)，2024年三批次期權(quán)費用集中攤銷。
綁定員工利益，留住人才，為中長期發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。此次激勵方案首次授予激勵對象共計1,462人，占公司截至2022年2月31日員工總數(shù)16,914人的8.64%，覆蓋了生產(chǎn)、營銷、技術(shù)層面的骨干員工。公司董事長和總經(jīng)理不參與此次股權(quán)激勵計劃，我們認為或主要為了能夠惠及更多的員工。
盈利預(yù)測與投資評級：此次股權(quán)激勵計劃落地，有利于團隊的穩(wěn)定，為中長期發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。公司持續(xù)推進全國化布局，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，以及預(yù)制菜業(yè)務(wù)布局，業(yè)務(wù)增長潛力依舊。我們預(yù)計公司23-25年EPS分別為5.04/6.23/7.78元，對應(yīng)PE分別為26.01/21.04/16.86倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：原材料價格上漲超預(yù)期；新品推廣不及預(yù)期；產(chǎn)能投放不及預(yù)期。
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