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事件
　　2023年9月27日，東鵬飲料發(fā)布2023年前三季報(bào)主要經(jīng)營(yíng)情況公告。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)符合預(yù)期，保持較好增長(zhǎng)
　　2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約84.38億元-87.71億元，同增約27%-32%，其中，2023Q3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約30.12億元32.47億元，同增約28%-38%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，憑借全國(guó)化發(fā)展不斷加速，第二曲線產(chǎn)品得到消費(fèi)者認(rèn)可，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。另外，基于公司營(yíng)收的穩(wěn)步增長(zhǎng)以及規(guī)?；?yīng)的不斷提高，公司預(yù)計(jì)2023年第三季度及前三季度的歸母凈利潤(rùn)均將保持增長(zhǎng)。
　　▌主單品穩(wěn)健向上，新品貢獻(xiàn)增量
　　從能量飲料主品類來(lái)看，500ml金瓶依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其空白市場(chǎng)貢獻(xiàn)增量明顯，主要得益于新網(wǎng)點(diǎn)的開(kāi)拓及市場(chǎng)下沉力度加大。隨著網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的增長(zhǎng)及市場(chǎng)的逐步下沉，公司在能量飲料賽道的市場(chǎng)份額和品牌影響力將穩(wěn)步提升。從第二增長(zhǎng)曲線培育狀況來(lái)看，電解質(zhì)飲料“補(bǔ)水啦”市場(chǎng)反饋較好，終端復(fù)購(gòu)率表現(xiàn)較突出；同時(shí)公司于9月1日推出“烏龍上茶”，沿用以往的性價(jià)比策略布局無(wú)糖茶賽道，今年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)增量。公司加快其他飲料品類的布局，對(duì)校園渠道等進(jìn)行有效補(bǔ)充，其渠道復(fù)用、產(chǎn)品差異化打造、品牌推廣能力均得到較好體現(xiàn)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　我們看好公司在能量飲料主賽道上繼續(xù)提升市場(chǎng)份額，同時(shí)布局的電解質(zhì)水、咖啡實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。根據(jù)公司前三季度經(jīng)營(yíng)情況，我們略調(diào)整公司2023-2025年EPS為4.96/6.23/7.69元（前值為4.95/6.22/7.68元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為36/29/23倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、東鵬特飲銷售不及預(yù)期、旺季銷售不及預(yù)期、成本上漲風(fēng)險(xiǎn)等。