>> 開源證券-東鵬飲料(605499)公司信息更新報告：2023Q2環(huán)比加速，高溫受益、新品亮眼-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
大?。?/td>
| 672KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張宇光,方勇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2023Q2業(yè)績超出預(yù)期
2023H1公司營收54.60億元，同比+27.2%；扣非前后歸母凈利潤11.08、9.90億元，同比+46.84%、+38.59%；2023Q2單季營收29.69億元，同比+29.96%；扣非前后歸母凈利潤6.11、5.37億元，同比+49.02%、+40.21%。新品電解質(zhì)水表現(xiàn)較好，上調(diào)2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測至19.87、25.10、30.64億元（前值19.04、24.19、29.45億元），對應(yīng)2023-2025年EPS 4.97、6.27、7.66元，對應(yīng)2023-2025年36.3、28.8、23.6倍PE，大單品全國化及渠道擴張仍在途中，新品萌生小單品潛質(zhì)，維持“增持”評級。
能量飲料快速增長，電解質(zhì)水反饋積極、初具小單品潛質(zhì)
?。?）2023Q2東鵬特飲營收同比增24.4%，主力消費人群持續(xù)增長、大東鵬的占比持續(xù)提升。非能量飲料營收同比增192.8%，主要來自新品電解質(zhì)水“補水啦”貢獻。補水啦自2月底推出表現(xiàn)亮眼，市場開始打開、渠道反饋進貨積極、動銷良好。（2）分區(qū)域看，廣東/華東/華中/廣西/西南/華北市場營收同比增20.2%、28.0%、29.5%、5.8%、69.8%、45.1%，廣東和西南區(qū)域環(huán)比2023Q1加速，預(yù)計主因渠道下沉、高溫動銷加快和新品帶動。（3）全渠道網(wǎng)點擴張至330余萬家，按既定計劃推進。
PET價格下降對沖白糖上漲，毛利率、凈利率同比改善，投資收益貢獻明顯
2023Q2公司凈利率同比升2.63pct。其中毛利率同比升0.51pct，白糖成本雖有上漲但被PET包裝下降抵消，銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率同比-0.05、+0.12、+0.01、-0.58pct，其中銷售費用率同比略降。投資收益/收入同比+1.35pct，預(yù)計主因銀行理財和債券收益明顯增加。
動銷良好，新品可期
受益高溫天氣當(dāng)前渠道動銷良好，渠道庫存低于2022年同期。競爭格局演變利于公司擴張，增長快于行業(yè)，公司渠道下沉和網(wǎng)點開拓上未受到競品干擾，網(wǎng)點開發(fā)有望保持較快增長，新品電解質(zhì)水正處于渠道擴張期，仍有較好的成長空間。2023年強厄爾尼諾下全年氣候?qū)⑹且粋€長的熱夏，高溫天氣飲料有望持續(xù)受益。
風(fēng)險提示：競爭加劇風(fēng)險、渠道穩(wěn)定性風(fēng)險、食品安全風(fēng)險。
|
|
