>> 安信國際-醫(yī)藥行業(yè)周觀點(diǎn)：反腐情緒基本price in，期待醫(yī)藥板塊估值修復(fù)-230925
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
謝欣洳,張擎柱 |
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恒生指數(shù)前兩周（2023年9月10日至2023年9月24日）下跌0.79%。12個(gè)恒生行業(yè)中6個(gè)上漲，6個(gè)下跌。我們認(rèn)為，8月以來醫(yī)療反腐帶來的悲觀影響基本price in，看好后續(xù)醫(yī)藥板塊估值修復(fù)的表現(xiàn)，值得注意的是，近兩周恒生醫(yī)療保健業(yè)板塊上漲1.35%，跑贏恒生指數(shù)2.14個(gè)百分點(diǎn)，在12個(gè)恒生行業(yè)中排第三名。另外，近期我們認(rèn)為有三條主線值得關(guān)注，分別是GLP-1減肥藥、多肽和膠原蛋白賽道，相關(guān)港股標(biāo)的包括信達(dá)生物、巨子生物、聯(lián)邦制藥、麗珠醫(yī)藥等。
9月21日，安徽省醫(yī)藥集中采購平臺(tái)公布《關(guān)于印發(fā)2023年度安徽省藥品耗材集中帶量采購工作方案的通知》，就《安徽省2023年度部分化學(xué)藥品及生物制劑集中采購文件》及擬報(bào)量目錄公開征求意見。此次集采涉及49個(gè)品種，包括羥考酮口服劑（緩控釋）、地佐辛注射劑、狂犬病人免疫球蛋白注射劑、人免疫球蛋白注射劑等產(chǎn)品，其中羥考酮口服劑（緩控釋）在《麻醉藥品品種》中，屬于管制類麻醉藥，地佐辛注射劑屬于第二類精神藥品。
投資建議
未來建議關(guān)注以下幾個(gè)賽道：
1）創(chuàng)新藥：創(chuàng)新仍是主旋律，需緊密跟蹤相關(guān)企業(yè)的臨床試驗(yàn)進(jìn)展、商業(yè)化品種放量和產(chǎn)品海外授權(quán)情況。建議關(guān)注在手現(xiàn)金充足，集采負(fù)面影響基本出清，后備創(chuàng)新品種開啟第二增長曲線的Bigpharma如中國生物制藥（1177.HK）等；在研管線布局豐富，商業(yè)化產(chǎn)品處于快速放量階段的Biopharma如信達(dá)生物（1801.HK）、和黃醫(yī)藥（0013.HK）、再鼎醫(yī)藥（9688.HK）等；重磅潛力品種即將獲批，在研產(chǎn)品臨床進(jìn)展順利的Biotech如康諾亞（2162.HK）、云頂新耀（1952.HK）等。
2）醫(yī)療器械：細(xì)分板塊眾多，重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)化率較低、競爭格局良好、技術(shù)壁壘較高的子行業(yè)。建議關(guān)注微創(chuàng)醫(yī)療（0853.HK）、微創(chuàng)腦科學(xué)（2172.HK）等。
3）醫(yī)療服務(wù)及中藥：政策支持中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。未來相關(guān)需求增長前景廣闊，關(guān)注醫(yī)療服務(wù)板塊疫情緩和后業(yè)績彈性。建議關(guān)注固生堂（2273.HK）、海吉亞醫(yī)療(6078.HK)等。
4）CXO：CXO行業(yè)目前估值相對(duì)合理，配置性價(jià)比較高，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競爭優(yōu)勢，受益于海內(nèi)外下游需求增長，行業(yè)景氣度可以維持。長期看推薦一體化產(chǎn)業(yè)龍頭藥明康德(2359.HK)、康龍化成（3759.HK）等。
5）醫(yī)美：未來在疫情防控政策更加科學(xué)精準(zhǔn)、政府發(fā)放消費(fèi)券刺激消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需、醫(yī)美板塊估值相對(duì)合理的多重因素催化下，醫(yī)美板塊有望迎來估值修復(fù)。建議關(guān)注巨子生物（2367.HK）、美麗田園醫(yī)療健康（2373.HK）、醫(yī)思健康（2138.HK）等。
市場回顧：
恒生指數(shù)前兩周（2023年9月10日至2023年9月24日）下跌0.79%。12個(gè)恒生行業(yè)中6個(gè)上漲，6個(gè)下跌，其中恒生醫(yī)療保健業(yè)板塊上漲1.35%，跑贏恒生指數(shù)2.14個(gè)百分點(diǎn)，在12個(gè)恒生行業(yè)中排第三名。
前兩周恒生醫(yī)療保健行業(yè)企業(yè)105家上漲，125家下跌。其中，中國衛(wèi)生集團(tuán)(0673.HK)漲幅達(dá)36.67%，居行業(yè)漲幅榜首位。此外，宜明昂科-B(1541.HK)、梅斯健康(2415.HK)、藥師幫(9885.HK)漲幅居前，分別上漲34.09%、30.39%和26.01%。金威醫(yī)療(8143.HK)跌幅達(dá)39.20%，居行業(yè)跌幅榜首位。此外，盈健醫(yī)療(1419.HK)、醫(yī)匯集團(tuán)(8161.HK)、高視醫(yī)療(2407.HK)跌幅相對(duì)較大。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
1）9月21日，安徽省醫(yī)藥集中采購平臺(tái)公布《關(guān)于印發(fā)2023年度安徽省藥品耗材集中帶量采購工作方案的通知》，就《安徽省2023年度部分化學(xué)藥品及生物制劑集中采購文件》及擬報(bào)量目錄公開征求意見。
重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：
【復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH/2196.HK）】 9月23日，復(fù)宏漢霖自主研發(fā)的漢斯?fàn)?？（即斯魯利單抗注射液）?lián)合含氟尿嘧啶類和鉑類藥物用于PD-L1陽性的不可切除局部晚期/復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性食管鱗狀細(xì)胞癌（ESCC）的一線治療的上市注冊(cè)申請(qǐng)于近日獲國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)；復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)于近日收到國家藥品監(jiān)督管理局關(guān)于同意其獲許可產(chǎn)品抗人T細(xì)胞兔免疫球蛋白用于預(yù)防造血干細(xì)胞移植術(shù)后的移植物抗宿主?。℅vHD）的臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)。復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擬于條件具備后于中國境內(nèi)（不包括港澳臺(tái)地區(qū)）開展該藥品新增適應(yīng)癥的臨床試驗(yàn)。
【百濟(jì)神州（688235.SH/6160.HK/BGNE）】9月20日，公司近日獲悉，歐盟委員會(huì)已批準(zhǔn)公司核心產(chǎn)品百澤安？（替雷利珠單抗注射液）作為單藥用于治療既往接受過含鉑化療的不可切除、局部晚期或轉(zhuǎn)移性食管鱗狀細(xì)胞癌（ESCC）的成人患者。此外，美國食品藥品監(jiān)督管理局已受理百澤安？的一項(xiàng)上市許可申請(qǐng)，用于一線治療不可切除的局部晚期、復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性的ESCC患者。
【三葉草生物-B（2197.HK）】9月12日，公司宣布在中國大陸商業(yè)化上市四價(jià)季節(jié)性流感疫苗，這是國內(nèi)目前唯一獲批用于三歲及以上人群的進(jìn)口四價(jià)季節(jié)性流感疫苗。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
政策風(fēng)險(xiǎn)、藥品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、藥品質(zhì)量等突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)等。
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