>> 浙商證券-安徽合力(600761)點評：三季報業(yè)績大增約45%，電動化+國際化持續(xù)共振-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 796KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預(yù)增公告
投資要點
三季報同比大增45%，鋰電新能源叉車及國際化業(yè)務(wù)產(chǎn)銷規(guī)?？焖僭鲩L
根據(jù)公司預(yù)增公告，2023年前三季度歸母凈利潤約9.94億元左右，同比增長約45%左右?？鄯菤w母凈利潤約8.34億元左右，同比增長約50%左右。按此計算單三季度歸母凈利率約3.36億元，同比增長約32%，扣非歸母凈利潤2.67億元，同比增長約30%。主要原因是報告期內(nèi)公司圍繞“電動化、低碳化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化”發(fā)展目標(biāo)，積極開拓國內(nèi)、國際市場，公司鋰電新能源叉車及國際化業(yè)務(wù)產(chǎn)銷規(guī)模實現(xiàn)快速增長，推動公司經(jīng)營業(yè)績同比提升。
國際化：海外布局力度不斷加大，出口市場有望持續(xù)活躍
國際市場方面，公司進一步加快海外市場拓展和布局，通過歐洲、東南亞、北美、中東、歐亞、澳洲、南美等七大海外中心和100多家代理機構(gòu)，產(chǎn)品暢銷150多個國家和地區(qū)。上半年投資新設(shè)“合力澳洲中心”及“合力南美中心”，并實現(xiàn)首批110臺H4電動叉車交付海外客戶，II類高端倉儲叉車出口量同比增長143%；實現(xiàn)整機出口量4.6萬臺，同比增長19.89%；實現(xiàn)海外收入29億元，同比增長34%，出口市場有望持續(xù)活躍。
電動化：電動新能源叉車占比快速提升，電動化趨勢得到增強
公司持續(xù)加大鋰電、氫燃料、大噸位混合動力產(chǎn)品及核心部件研發(fā)投入，加快新能源綠色產(chǎn)品上市進程，上半年圍繞電動新能源、智能物流、高端內(nèi)燃車輛共計推出新產(chǎn)品300余款，全新一代合力智能i系列和H4鋰電新能源叉車全球發(fā)布上市，實現(xiàn)電動新能源叉車銷量占比達54.03%，同比提升5.02個百分點。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迭代升級、電動化率提升速度加快，智能化水平快速提升。上半年公司南方智造基地項目、蚌埠液力新基地項目、新能源智能工業(yè)車輛產(chǎn)業(yè)園項目順利開工建設(shè)，合力（六安）高端鑄件制造基地等重點投資項目有序?qū)嵤┩七M，為公司大力布局發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、努力構(gòu)建新能源工業(yè)車輛產(chǎn)業(yè)集群注入新的活力。
國內(nèi)：穩(wěn)增長預(yù)期增強，下游制造業(yè)與物流業(yè)修復(fù)，國內(nèi)需求邊際改善
2023年8月制造業(yè)PMI為49.7，連續(xù)3個月環(huán)比向上，國內(nèi)制造業(yè)景氣有望持續(xù)修復(fù)，叉車下游需求邊際改善。2023年8月叉車行業(yè)銷量9.77萬臺，同比增長16.6%，其中國內(nèi)市場6.18萬臺，同比增長15.4%，出口增長3.59萬臺，同比增長18.7%。1-8月累計銷量77.6萬臺，同比增長7.5%，隨著穩(wěn)增長預(yù)期增強，制造業(yè)與物流業(yè)有望持續(xù)修復(fù)，需求有望邊際向上。公司持續(xù)加強省級營銷公司渠道能力建設(shè)，實現(xiàn)目標(biāo)產(chǎn)品市場占有率和銷售收入穩(wěn)步提升。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為12.76億、15.53億、18.09億元，同比增長41%、22%、16%，對應(yīng)PE為12、10、9倍。維持買入評級。
風(fēng)險提示：制造業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，原材料價格波動，出口不及預(yù)期。
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