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投資要點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2023年股票激勵(lì)計(jì)劃：擬以7.92元/股價(jià)格授予限制性股票321萬(wàn)股，占公司總股本0.8%，激勵(lì)對(duì)象涵蓋董監(jiān)高、中層業(yè)務(wù)人員合計(jì)40人，占員工總數(shù)3.5%。
　　發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，提振團(tuán)隊(duì)士氣，彰顯發(fā)展信心。激勵(lì)計(jì)劃擬授予40名員工321萬(wàn)股公司股票，其中授予董事、高級(jí)管理人員4人合計(jì)88萬(wàn)股，授予中層管理人員及核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員36人合計(jì)233萬(wàn)股。此次激勵(lì)計(jì)劃將分2期解除限售，自授予登記完成之日起1-2年內(nèi)、2-3年內(nèi)分別解除限售比例50%，對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)分別為：1）第一個(gè)解除限售期：以2022年收入為基數(shù)，2023年收入同比增速不低于20%；2）第二個(gè)解除限售期：以2022年收入為基數(shù)，2024年收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于20%。業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的設(shè)定彰顯公司對(duì)2023、2024年收入增長(zhǎng)的信心。
　　電商、線下全渠道布局，“920好太太節(jié)”催化下訂單有望回暖。公司深耕智能晾曬賽道，進(jìn)行電商、線下零售、工程全渠道布局，線下：通過(guò)推動(dòng)區(qū)域運(yùn)營(yíng)平臺(tái)模式，積極下沉無(wú)人區(qū)，并深化五金店、新零售、KA等新渠道布局，線下渠道優(yōu)勢(shì)顯著。電商：布局天貓、京東、抖音等多元平臺(tái)，根據(jù)公告，公司在天貓、京東連續(xù)8年618大促行業(yè)銷量第一。工程：公司與優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)商、家裝公司、物業(yè)公司等達(dá)成合作，并積極探尋異業(yè)合作模式，工程訂單未來(lái)放量可期。根據(jù)公司公眾號(hào)，“920好太太粉絲節(jié)”期間（9.10-10.10），公司發(fā)布“就愛煥新”活動(dòng)，有望拉動(dòng)訂單增長(zhǎng)。
　　持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)迭代，盈利優(yōu)勢(shì)顯著。公司專注產(chǎn)業(yè)研發(fā)與技術(shù)升級(jí)，圍繞“研究一代、儲(chǔ)備一代、開發(fā)一代”的產(chǎn)品研發(fā)思路，新品有序發(fā)布，持續(xù)夯實(shí)產(chǎn)品力。新品拉動(dòng)毛利率改善，2023Q2公司毛利率同比提升6.9pct至51.4%，凈利率同比提升7.7pct至23.0%。
　　享智能晾曬賽道擴(kuò)容紅利，好太太持續(xù)增長(zhǎng)可期。在技術(shù)發(fā)展及消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，晾曬行業(yè)正經(jīng)歷智能化升級(jí)，智能晾衣架滲透率有望快速提升，驅(qū)動(dòng)智能晾曬市場(chǎng)擴(kuò)容。好太太深耕晾曬行業(yè)，較早占領(lǐng)消費(fèi)者心智，成為晾曬品類代名詞，以強(qiáng)大品牌力、產(chǎn)品力及多元化渠道布局引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，在智能晾曬賽道擴(kuò)容紅利驅(qū)動(dòng)下，有望持續(xù)增長(zhǎng)！
　　滲透率提升有望驅(qū)動(dòng)智能晾曬賽道快速擴(kuò)容，公司品牌、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，渠道多元化布局驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)?？紤]公司通過(guò)推新品推動(dòng)盈利改善，我們上調(diào)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別至3.32、4.00、4.71億元（前值為3.25、3.86、4.52億元），分別同比增長(zhǎng)51.9%、20.5%、17.8%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為19、16、14倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：地產(chǎn)修復(fù)不及預(yù)期；智能晾衣架滲透率提升不及預(yù)期