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事件：2023年9月27日，華廈眼科發(fā)布公告，公司與中電數(shù)字、西海創(chuàng)投、中信信托、躍慷投資共同參與投資華廈壹號(hào)產(chǎn)業(yè)基金，并簽署相關(guān)合伙協(xié)議。
　　投資基金情況：根據(jù)今年8月25日公告，華廈壹號(hào)基金總認(rèn)繳出資額為4.41億元，其中公司出資8599.5萬(wàn)元（占比19.5%），中電數(shù)字出資1萬(wàn)元，西海創(chuàng)投出資2.2億元，中信信托出資1.11億元，躍慷投資出資2450.5萬(wàn)元。
　　基金內(nèi)四家優(yōu)質(zhì)醫(yī)院，華中、華東、西南深化布局。華廈壹號(hào)將主要對(duì)眼科醫(yī)院及眼科相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資和管理，為公司的高速發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，加速完善公司全國(guó)的眼科醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)合伙協(xié)議約定，華廈壹號(hào)已收購(gòu)四川源聚愛迪眼科醫(yī)院管理有限公司51%股權(quán)，該公司控股成都愛迪眼科醫(yī)院（成都三甲眼?？疲?20床，數(shù)據(jù)來源官網(wǎng)）、恩施慧宜眼科醫(yī)院（湖北三級(jí)眼?？?，3200平，126床，125職工，數(shù)據(jù)來源官網(wǎng)）、微山醫(yī)大眼科醫(yī)院（山東二級(jí)眼?？疲┘邦帍?fù)興眼科醫(yī)院（江蘇二甲眼?？?，3000平，80床，60余職工，數(shù)據(jù)來源官網(wǎng)）。
　　產(chǎn)業(yè)基金助力連鎖擴(kuò)張，長(zhǎng)期發(fā)展驅(qū)動(dòng)力充足。公司未來五年將按照已經(jīng)圈定的24省、120左右城市作為重點(diǎn)投資區(qū)域，通過新建及并購(gòu)新增120-150家醫(yī)院，并在醫(yī)院的本地化發(fā)展中，堅(jiān)持“1+N”發(fā)展戰(zhàn)略，其中產(chǎn)業(yè)基金將為公司擴(kuò)張?zhí)峁﹫?jiān)實(shí)基礎(chǔ)，2023H1除天津華廈外，新設(shè)醫(yī)院均通過并購(gòu)基金開設(shè)。我們認(rèn)為公司擴(kuò)張步伐穩(wěn)健，醫(yī)院扭虧明顯，未來業(yè)績(jī)有望逐步兌現(xiàn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：四家醫(yī)院目前均在體外培養(yǎng)，我們將公司2023-2024年歸母凈利潤(rùn)由6.66/8.66億上調(diào)至7.03/9.06億元，2025年為11.18億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值的PE估值分別為54/42/34倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)院擴(kuò)張或整合不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)院盈利提升不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。