>> 信達證券-石油加工行業(yè)原油周報：需求擔憂引發(fā)原油價格下跌-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 3659KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】截至2023年10月06日當周，油價震蕩下跌。微觀方面，EIA周度數(shù)據(jù)顯示美國汽油表觀需求數(shù)據(jù)疲軟，已跌至近5年同期季節(jié)性水平以下。宏觀方面，美國勞工部表示，9月份美國增加了33.6萬個非農(nóng)就業(yè)崗位，遠超市場預(yù)期，市場擔心美聯(lián)儲或?qū)⒃诟L時間內(nèi)維持較高利率以抑制通脹。而美國30年期國債收益率一度突破5%，升至2007年以來的最高水平。利率提升或引發(fā)對于原油需求的長期擔憂，從而對油價產(chǎn)生下行壓力。截至本周五（2023年10月06日），布倫特、WTI油價分別為84.58、82.79美元/桶。
【油價觀點】我們認為產(chǎn)能周期引發(fā)能源通脹，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，中長期來看油價或?qū)⒊掷m(xù)維持中高位。
【原油價格板塊】截至2023年10月06日當周，布倫特原油期貨結(jié)算價為84.58美元/桶，較上周下降10.73美元/桶（-11.26%）；WTI原油期貨結(jié)算價為82.79美元/桶，較上周下降8.00美元/桶（-8.81%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為68.64美元/桶，較上周下降9.87美元/桶（-12.57%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為79.40美元/桶，較上周下降9.97美元/桶（-11.16%）。
【海上鉆井平臺日費板塊】截至2023年10月06日當周，海上自升式鉆井平臺日費為9.49萬美元/天，較上周-967美元/天（-1.01%）；海上半潛式鉆井平臺日費為30.96萬美元/天，較上周+954美元/天（+0.31%）。
【美國原油供給板塊】截至2023年09月29日當周，美國原油產(chǎn)量為1290萬桶/天，與上周持平。截至2023年10月06日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為497臺，較上周減少5臺。截至2023年10月06日當周，美國壓裂車隊數(shù)量為260部，較上周增加5部。
【美國原油需求板塊】截至2023年09月29日當周，美國煉廠原油加工量為1560.2萬桶/天，較上周減少46.3萬桶/天，美國煉廠開工率為87.30%，較上周下降2.2pct。
【美國原油庫存板塊】截至2023年09月29日當周，美國原油總庫存為7.65億桶，較上周減少192.4萬桶（-0.25%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.51億桶，較上周增加30.0萬桶（+0.09%）；商業(yè)原油庫存為4.14億桶，較上周減少222.4萬桶（-0.53%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2209.0萬桶，較上周增加13.2萬桶（+0.60%）。
【美國成品油庫存板塊】截至2023年09月29日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22698.4、1742.6、11879.5、4266.2萬桶，較上周分別+648.1（+2.94%）、+119.2（+7.34%）、-126.9（-1.06%）、-32.3（-0.75%）萬桶。
相關(guān)標的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服務(wù)（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）、杰瑞股份（002353.SZ）等。
風(fēng)險因素：（1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟增速嚴重下滑，導(dǎo)致需求端嚴重不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（4）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。（5）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
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