>> 國泰君安-鈷鋰行業(yè)更新：節(jié)前交易清淡，鋰價跌幅收窄-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 938KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿,寧紫微 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
鋰價持續(xù)走弱下，部分鋰鹽廠主動收縮產(chǎn)量，市場成交清冷，鋰價在后半周跌幅收窄。
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：鋰價持續(xù)走弱下，部分鋰鹽廠受盈利下滑影響，生產(chǎn)動力不足，主動收縮產(chǎn)量。供需博弈下，上下游廠商觀點逐漸分化，鋰價在后半周跌幅實現(xiàn)收窄。1）期貨端：無錫盤2309合約周度跌4.32%至15.50萬元/噸；廣期所2401合約周度跌3.97%至15.00萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為2860美元/噸，環(huán)比跌140美元/噸。電池廠商競爭加劇，降本壓力向上游傳導(dǎo)對鋰價形成壓力，但新能源汽車等終端市場需求提供成本支撐。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機、鹽湖股份、天華新能、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：冶煉廠挺價意愿強但下游需求有限，供需博弈下鈷價持穩(wěn)運行。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
挺價意愿走強，鋰鹽跌幅收窄：上周鋰價在后半周跌幅收窄。當(dāng)前伴隨鋰鹽價格持續(xù)走弱，部分外購礦石廠商成本與價格已呈現(xiàn)倒掛，盈利不足下部分鋰鹽廠出貨意愿走弱，在供給側(cè)主動縮產(chǎn)停產(chǎn)。近日，志存鋰業(yè)決定在9月29日-10月25日期間停產(chǎn)檢修，預(yù)計10月份公司碳酸鋰減產(chǎn)3000噸，而鹽湖伴隨氣溫下降，供應(yīng)預(yù)期收縮，鋰鹽消息面供應(yīng)收緊也推動上游鋰鹽廠挺價意愿走強，低價出貨積極性不足。需求端，“金九”需求不及預(yù)期，下游未現(xiàn)明顯補庫行為，廠家普遍節(jié)前備貨情緒不高，市場成交較為清冷，供需博弈下，上下游廠商觀點逐漸分化，鋰價在周末跌幅實現(xiàn)收窄。但考慮到當(dāng)前鋰鹽供應(yīng)量總體基數(shù)較大，庫存壓力下預(yù)計短期內(nèi)鋰價將處于震蕩下行的走勢。根據(jù)SMM網(wǎng)站報價，電池級碳酸鋰價格為16.0-17.8萬元/噸，均價較前一周跌4.10%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為15.3-16.3萬元/噸，均價較前一周跌4.49%。
供需博弈維持，鈷價持穩(wěn)運行：電鈷方面，下游高溫合金及磁材需求未見明顯好轉(zhuǎn)，實際成交有限，貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存較多，成本支撐弱；鈷鹽方面，冶煉廠月內(nèi)出貨較好，成本支撐下，鹽廠挺價意愿較強。但需求寡淡下實際成交量有限，下游采買謹(jǐn)慎，供需博弈延續(xù)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價格為23.5-27.1萬元/噸，均價較前周持平。
正極材料跟隨鋰價下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格6.30-6.70萬元/噸，均價較前周跌1.50%。三元材料622價格為16.6-19.0萬元/噸，均價較前周跌1.78%。
風(fēng)險提示：新能源汽車增速不及預(yù)期
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