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本周行情回顧：本周（9.25-9.29）上證指數(shù)報(bào)3110.48點(diǎn)，下跌0.70%，滬深300指數(shù)報(bào)收3689.52點(diǎn)，下跌1.32%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收2549.79點(diǎn)，下跌0.25%，跑贏滬深300指數(shù)1.07pcts，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第14位。
　　本周行業(yè)觀點(diǎn)：
　　需求側(cè)負(fù)荷側(cè)管理辦法出臺(tái)，力促新能源消納，加速新型電力系統(tǒng)建設(shè)。國(guó)家部委近日聯(lián)合發(fā)布了新修訂的《電力負(fù)荷管理辦法（2023年版）》《電力需求側(cè)管理辦法（2023年版）》，需求側(cè)負(fù)荷側(cè)管理辦法正式出臺(tái)。伴隨新能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)，提升電力系統(tǒng)快速響應(yīng)供需兩側(cè)大幅度功率與電能波動(dòng)的能力至關(guān)重要。此次政策要求到2025年，各省需求響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的3%—5%，其中年度最大用電負(fù)荷峰谷差率超過(guò)40%的省份達(dá)到5%或以上，同時(shí)明確要加強(qiáng)高耗能、高排放企業(yè)使用綠電的剛性約束，力促需求響應(yīng)能力提升，解決新能源消納，建議重視虛擬電廠等需求側(cè)負(fù)荷側(cè)投資機(jī)會(huì)。
　　整治風(fēng)光開(kāi)發(fā)不當(dāng)行為，優(yōu)化新能源開(kāi)發(fā)環(huán)境。國(guó)家能源局近日印發(fā)《開(kāi)展新能源及抽水蓄能開(kāi)發(fā)領(lǐng)域不當(dāng)市場(chǎng)干預(yù)行為專項(xiàng)整治工作方案》，針對(duì)2023年1月1日以來(lái)各地方組織實(shí)施的風(fēng)電、光伏和抽水蓄能開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，重點(diǎn)整治對(duì)風(fēng)電、光伏、抽水蓄能項(xiàng)目開(kāi)發(fā)強(qiáng)制要求產(chǎn)業(yè)配套、投資落地等行為，優(yōu)化新能源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)環(huán)境，有望促進(jìn)新能源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本下降，進(jìn)一步提升項(xiàng)目收益率。
　　投資建議：（1）火電板塊伴隨現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)則落地，容量電價(jià)呼之欲出，價(jià)值重估進(jìn)一步催化，盈利改善仍在持續(xù)。。基于當(dāng)下能源供需緊張的局面和電力系統(tǒng)亟需電力平衡與靈活性資源的實(shí)情，火電“壓艙石”地位再度強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)有望快速大范圍推行，容量電價(jià)呼之欲出，輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望再度深化，理順火電電價(jià)機(jī)制，保障火電穩(wěn)定收益，兌現(xiàn)調(diào)節(jié)能力和容量支撐作用。（2）關(guān)注水電業(yè)績(jī)改善，水電/核電低估值、高股息價(jià)值凸顯。我國(guó)主要流域來(lái)水明顯改善，三峽水庫(kù)出入庫(kù)流量持續(xù)大比例改善。我們預(yù)計(jì)Q3水電業(yè)績(jī)環(huán)同比大幅改善。（3）需求側(cè)負(fù)荷側(cè)管理促進(jìn)新能源消納，開(kāi)發(fā)條件優(yōu)化有望降本提效，綠電市場(chǎng)及碳市場(chǎng)逐步完善有望兌現(xiàn)新能源綠色價(jià)值。
　　重點(diǎn)看好火電板塊，持續(xù)推薦火電靈活性改造龍頭標(biāo)的：青達(dá)環(huán)保和華光環(huán)能。推薦關(guān)注重點(diǎn)區(qū)域火電運(yùn)營(yíng)商皖能電力、申能股份、建投能源，全國(guó)火電龍頭標(biāo)的華能國(guó)際、國(guó)電電力；水電板塊，推薦關(guān)注長(zhǎng)江電力、川投能源、國(guó)投電力、華能水電；核電板塊，推薦中國(guó)核電和中國(guó)廣核；綠電板塊，推薦關(guān)注全國(guó)綠電運(yùn)營(yíng)商龍頭標(biāo)的三峽能源、龍?jiān)措娏Α?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場(chǎng)、綠證交易等政策不及預(yù)期