>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報：動力煤10月長協(xié)價回升，節(jié)后港口現(xiàn)貨價反彈-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
大小： |
1031KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：節(jié)前（9.25-9.28）上證指數(shù)下跌0.7%，滬深300指數(shù)下跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.47%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌0.59%。本周板塊個股漲幅前5名分別為：陜西黑貓、淮北礦業(yè)、山西焦化、山西焦煤、開灤股份；個股跌幅前5名分別為盤江股份、安泰集團(tuán)、云維股份、安源煤業(yè)、平煤股份。
本周觀點(diǎn)：
節(jié)后動力煤港口現(xiàn)貨煤價反彈，10月長協(xié)價回升至709元/噸。現(xiàn)貨方面，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至10月7日秦港Q5500混煤價格報收于995元/噸，相比節(jié)前9月28日增幅為+1.02%，晉陜蒙主產(chǎn)地煤礦坑口價格漲跌不一。目前煤炭資源調(diào)入仍受限，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，自10月4日大秦鐵路開啟秋季集中檢修以來，大秦鐵路日度運(yùn)量維持在略超100萬噸的水平，相比9月119萬噸的日均調(diào)入量出現(xiàn)明顯下降。但目前仍處于節(jié)后需求恢復(fù)期，下游拉運(yùn)熱情偏低，10月4日以來環(huán)渤海四港貨船比（秦皇島、黃驊、曹妃甸、國投京唐港）維持在15以上，相較節(jié)前出現(xiàn)明顯抬升，致使港口調(diào)出端走低，北港庫存向上累計，上下游博弈觀望，實(shí)際成交情況相對冷清。盡管來水恢復(fù)對火電需求形成擠壓的利空因素持續(xù)存在，考慮到“金九銀十”非電采購?fù)疚催^，氣溫走低下各地取暖用煤采購力度或逐漸增強(qiáng)，且因節(jié)前主產(chǎn)地煤礦安全事故多有發(fā)生，10月安監(jiān)影響或?qū)⒊掷m(xù)，動力煤價格支撐力度較強(qiáng)。長協(xié)方面，據(jù)煤炭市場網(wǎng)發(fā)布的最新年度長協(xié)5500數(shù)據(jù)，參考長協(xié)計算公式“675*0.5+每月最后一期的（全國煤炭交易中心綜合價格指數(shù)+環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)+秦皇島動力煤綜合交易價格指數(shù)）*0.5/3”，2023年10月電煤長協(xié)Q5500價格回升至709元/噸，較9月上升10元/噸，為今年以來的首次上調(diào)。綜合來看，據(jù)煤炭市場網(wǎng)，2023年1-9月電煤長協(xié)Q5500均格為715元/噸，同比減少0.79%，而同期秦港Q5500市場煤價中樞為968元/噸，同比減少20.48%，現(xiàn)貨波動幅度遠(yuǎn)大于動力煤長協(xié)價波動浮動。因此基于長協(xié)占比高的動力煤標(biāo)的，建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、歷年分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】；各財務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來成長空間的煤炭央企【中煤能源】。
山西省要求10月底前全面關(guān)停4.3米焦?fàn)t，階段性影響焦炭供需格局。9月27日，山西省下發(fā)《關(guān)于做好4.3米焦?fàn)t關(guān)停工作的緊急通知》，通知明確4.3米焦?fàn)t10月20日前全面停止裝煤，啟動關(guān)停程序，10月底前關(guān)停到位，不得以任何理由推遲關(guān)停。通知指出，4.3米焦?fàn)t關(guān)停工作已進(jìn)入攻堅決勝階段，各市要不斷加強(qiáng)工作調(diào)度。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截止目前山西省在產(chǎn)焦化產(chǎn)能1.26億噸，今年以來山西省已投產(chǎn)新建產(chǎn)能1448萬噸，已經(jīng)關(guān)停置換項目產(chǎn)能1007萬噸，10月底即將關(guān)停剩余產(chǎn)能合計為1296萬噸，年底前待投產(chǎn)項目產(chǎn)能為744萬噸，全年預(yù)計凈減111萬噸，考慮待投產(chǎn)項目與集中關(guān)停項目存在時間上的錯配，節(jié)后焦炭市場預(yù)計仍偏緊張運(yùn)行。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年10月7日，山西大同動力煤車板價報收于865元/噸，較上周下跌6元/噸（-0.7%）；山西陽泉平定縣動力煤車板價報收于875元/噸，較上周下跌6元/噸（-0.7%）。陜西榆林動力塊煤坑口價報收于1030元/噸，較上周下跌35元/噸（-3.3%）；韓城動力煤車板價報收于820元/噸，較上周下跌10元/噸（-1.2%）。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價報收于532元/噸，較上周持平；內(nèi)蒙古包頭市動力煤車板價報收于745元/噸，較上周下跌10元/噸（-1.3%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年9月25日，CCTD主流港口合計庫存為5886.1萬噸，較上周上漲58.4萬噸（1.1%）；沿海港口庫存為5081.8噸，較上周上漲108.6萬噸（2.2%）；內(nèi)河港口庫存為804.3萬噸，較上周下跌50.2萬噸（-5.9%）；北方港口庫存為2867.4萬噸，較上周上漲120.6萬噸（4.4%）；南方港口庫存為3018.7萬噸，較上周下跌62.2萬噸（-2.0%）；華東港口庫存為1641.2萬噸，較上周下跌90.6萬噸（-5.2%）；華南港口庫存為1676.2萬噸，較上周上漲23.6萬噸（1.4%）。
煤炭運(yùn)價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年9月28日，中國沿海煤炭運(yùn)價綜合指數(shù)報收于515.2點(diǎn)，較上周下跌47.0（-8.4%）；秦皇島-廣州運(yùn)價（5-6萬DWT）報收于30.0元/噸，較上周下跌3.1元/噸（-9.4%）；秦皇島-上海運(yùn)價（4-5萬DWT）報收于17.7元/噸，較上周下跌1.7元/噸（-8.8%）；秦皇島-寧波運(yùn)價（1.5-2萬DWT）報收于36.4元/噸，較上周下跌1.1元/噸（-2.9%）。
風(fēng)險提示：煤價大幅波動風(fēng)險；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險
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