>> 中泰證券-食品飲料行業(yè)周思考(第40周)：雙節(jié)人均消費(fèi)好于預(yù)期，茅臺(tái)國(guó)際化再進(jìn)一步-231007
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 934KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
范勁松,熊欣慰,晏詩雨 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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雙節(jié)消費(fèi)特點(diǎn)1：人流修復(fù)至2019年水平，人均消費(fèi)好于預(yù)期。根據(jù)文旅部，假期8天國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)71.3%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)4.1%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入7534.3億元（此前預(yù)測(cè)為7825億元），按可比口徑同比增長(zhǎng)129.5%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)1.5%。出行人次較節(jié)前預(yù)期稍弱，但人均消費(fèi)912元（此前預(yù)測(cè)為873元）好于預(yù)期。
雙節(jié)消費(fèi)特點(diǎn)2：餐飲修復(fù)帶動(dòng)食品飲料需求向好。假期前七天，全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)9%，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)糧油食品、飲料、金銀珠寶、通信器材銷售額同比增長(zhǎng)10%以上，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)近兩成，重慶、杭州、武漢同比分別增長(zhǎng)30.3%、19.3%和16.3%，團(tuán)圓家宴、親朋聚餐、婚慶喜宴等成為餐飲消費(fèi)熱點(diǎn)。
白酒：考慮到白酒先款后貨，我們?cè)诠?jié)前以及雙節(jié)期間做了重點(diǎn)跟蹤，核心內(nèi)容參考報(bào)告《白酒半月談-雙節(jié)備貨渠道略有分化，高端及區(qū)域酒穩(wěn)中向好》。
各品牌情況如下：
茅臺(tái)：飛天系列：部分經(jīng)銷商十月份已打款未發(fā)貨，渠道反饋九月份配額在10個(gè)點(diǎn)左右，預(yù)計(jì)十月份配額在8個(gè)點(diǎn)左右且近期會(huì)進(jìn)行提貨；非標(biāo)系列：經(jīng)銷商反饋1935批價(jià)回落較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)主要是經(jīng)銷商節(jié)前出貨較低，同時(shí)近期低價(jià)配額占比較多；生肖酒批價(jià)與飛天走勢(shì)接近，精品批價(jià)較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)主要系廠商對(duì)價(jià)格進(jìn)行管控。
五糧液：渠道反饋，目前蘇南以及四川部分經(jīng)銷商提前完成全年回款任務(wù)，河南等地經(jīng)銷商打款進(jìn)度在95%左右，蘇南市場(chǎng)反饋目前發(fā)貨進(jìn)度80-90%之間，四川市場(chǎng)發(fā)貨進(jìn)度接近80%。四川市場(chǎng)反饋目前普五批價(jià)略有下滑，基本在940-945元之間，庫存水平在1個(gè)月左右，任務(wù)量方面預(yù)計(jì)會(huì)有10%左右的調(diào)整，與前期廠商價(jià)格管控相關(guān)。
瀘州老窖：蘇南地區(qū)反饋目前回款進(jìn)度在90%左右，發(fā)貨進(jìn)度在80%左右，略慢于回款進(jìn)度；河南市場(chǎng)反饋目前打款進(jìn)度在90%左右，預(yù)計(jì)在十月份結(jié)束全年回款任務(wù)；四川市場(chǎng)反饋目前已經(jīng)完成全年回款以及發(fā)貨任務(wù)。
山西汾酒：江蘇市場(chǎng)反饋目前青20進(jìn)度在85-90%之間，青30進(jìn)度在80%左右；河南市場(chǎng)反饋目前整體任務(wù)進(jìn)度在85%左右；浙江市場(chǎng)反饋今年任務(wù)量提升明顯，目前以消化庫存為主，整體動(dòng)銷良性增長(zhǎng)。上周經(jīng)銷商會(huì)議要求青20整箱成交價(jià)不低于2500元，散瓶成交價(jià)不低于430元，目前來看還需要時(shí)間來穩(wěn)定價(jià)格。
洋河：蘇南市場(chǎng)反饋目前夢(mèng)6+已經(jīng)完成全年回款，夢(mèng)3預(yù)計(jì)十月完成全年回款任務(wù)，目前發(fā)貨進(jìn)度在80%+；海之藍(lán)與天之藍(lán)進(jìn)度相對(duì)略緩，目前回款與發(fā)貨進(jìn)度相符，基本在80%左右，預(yù)計(jì)省外進(jìn)度更快在90%左右。蘇南市場(chǎng)反饋目前夢(mèng)6+批價(jià)水平在600元左右，夢(mèng)3批價(jià)在400元左右，庫存方面整體夢(mèng)之藍(lán)經(jīng)銷商層面庫存在一個(gè)月內(nèi)，核心終端庫存水平在1.5-2個(gè)月內(nèi)。
今世緣：目前蘇南進(jìn)度在90%左右，預(yù)計(jì)經(jīng)銷商發(fā)貨端有30%左右的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)整體消費(fèi)者端有20-30%的增長(zhǎng)。蘇南市場(chǎng)反饋目前批價(jià)水平略有承壓，V3目前批價(jià)在550-600元之間，整體有所分化；四開批價(jià)水平在410元左右；庫存方面目前經(jīng)銷商層面庫存水平在一個(gè)月內(nèi)，終端層面庫存在1.5-2個(gè)月。
古井貢酒：公司采取春節(jié)、端午、中秋三節(jié)打款政策，打款節(jié)奏分別按照30%、40%、30%進(jìn)行，目前基本完成全年打款任務(wù)。批價(jià)水平略有變動(dòng)，其中古16批價(jià)在360元左右，古20批價(jià)變動(dòng)較大，目前市場(chǎng)成交價(jià)在540元左右，公司針對(duì)外地貨回流問題出臺(tái)政策，針對(duì)現(xiàn)階段合肥市場(chǎng)有階段性20%的補(bǔ)貼，目前合肥本地成本價(jià)將至480元左右，其他產(chǎn)品批價(jià)變動(dòng)不大；庫存方面來看，預(yù)計(jì)中秋節(jié)后庫存水平在40%左右。
迎駕貢酒：合肥市場(chǎng)反饋，預(yù)計(jì)已經(jīng)完成全年回款任務(wù)，目前回款金額已高于去年同期水平，全年任務(wù)增長(zhǎng)壓力不大。
口子窖：新品通過平臺(tái)公司運(yùn)作，并未通過經(jīng)銷商運(yùn)作，目前仍處于鋪貨階段，老品方面庫存水平不高，基本都集中在終端層面，新品預(yù)計(jì)百維公司庫存較高。
白酒行業(yè)動(dòng)態(tài)：
貴州茅臺(tái)：中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)、貴州茅臺(tái)、帝亞吉?dú)W集團(tuán)和保樂力加集團(tuán)共同簽署《全球烈酒T3對(duì)話國(guó)際合作共識(shí)》。英國(guó)倫敦時(shí)間9月29日上午，“傳承創(chuàng)新，可續(xù)發(fā)展，共赴美好”全球烈酒T3對(duì)話在倫敦舉行，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)、貴州茅臺(tái)、帝亞吉?dú)W集團(tuán)和保樂力加集團(tuán)共同簽署《全球烈酒T3對(duì)話國(guó)際合作共識(shí)》，茅臺(tái)丁董提出了建立“T3”舉辦機(jī)制、對(duì)話交流機(jī)制，共倡理性飲酒三項(xiàng)建議。我們認(rèn)為此舉標(biāo)志著茅臺(tái)國(guó)際化進(jìn)程再進(jìn)一步。同日，漢醬（匠心傳承）上市發(fā)布，酒體酒精度從老款的51度提升為醬香白酒經(jīng)典的53度；包裝沿續(xù)漢醬傳統(tǒng)風(fēng)格，在瓶身上新采用了著名畫家何二民先生的創(chuàng)作，瓶蓋采用了乾隆年間的蓮花瓣造型，同時(shí)也使用了最新的防拔蓋（防偽）技術(shù)。漢醬（匠心傳承）是貴州茅臺(tái)酒股份有限公司重磅推出的“雋雅級(jí)產(chǎn)品”，新漢醬按照“品價(jià)匹配”原則，聚焦500～800元價(jià)格帶，是茅臺(tái)酒類產(chǎn)品矩陣中的重要支撐力量。
五糧液：五糧春·和美新品發(fā)布。近日，五糧液濃香酒公司發(fā)布新品五糧春
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