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美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人口新增33.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期17萬(wàn)人，前值上修至22.7萬(wàn)人。9月失業(yè)率升至3.8%，高于預(yù)期3.7%，與前值持平。勞動(dòng)參與率維持62.8%，與預(yù)期一致。9月平均時(shí)薪同比增速降至4.2%，低于預(yù)期和前值4.3%，而平均時(shí)薪環(huán)比增速則維持在0.2%，低于預(yù)期0.3%。
　　9月非農(nóng)新增就業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期，此前兩月數(shù)據(jù)上修，鞏固了三季度經(jīng)濟(jì)加速的預(yù)期。美國(guó)9月非農(nóng)新增就業(yè)33.6萬(wàn)人，接近預(yù)期17萬(wàn)人的兩倍，且為2023年年初以來(lái)的最大增幅，并高于過(guò)去12個(gè)月平均每月26.7萬(wàn)人的增幅。與此同時(shí)，過(guò)去7、8兩月數(shù)據(jù)合計(jì)上修11.9萬(wàn)人。
　　新增就業(yè)分布廣泛，服務(wù)業(yè)持續(xù)強(qiáng)勁。休閑酒店業(yè)增加近9.6萬(wàn)人，來(lái)自夏季出行帶來(lái)的需求。其中餐飲酒吧創(chuàng)造近6.1萬(wàn)個(gè)崗位，恢復(fù)至疫情前的水平。制造業(yè)回流下，建筑業(yè)（+1.1萬(wàn)人）、制造業(yè)（+1.7萬(wàn)）維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但較上月有所回落。另外政府部門(mén)亦大幅增加7.3萬(wàn)就業(yè)人數(shù)。
　　罷工潮影響尚未體現(xiàn)，或反映在10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中。美國(guó)汽車行業(yè)的大罷工對(duì)9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)影響有限，因罷工開(kāi)始時(shí)，勞工部9月相關(guān)統(tǒng)計(jì)工作已接近完成，但罷工的影響將會(huì)體現(xiàn)在10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中。
　　家庭就業(yè)調(diào)查則呈現(xiàn)一定的疲軟態(tài)勢(shì)。1）供給端變化不大。9月勞動(dòng)力人口僅增9萬(wàn)人，其中新增就業(yè)人口8.6萬(wàn)人，顯著低于上月的73.6萬(wàn)人和22.2萬(wàn)人。勞動(dòng)力參與率持平在62.8%。同時(shí)，失業(yè)人口較上月幾無(wú)變化，失業(yè)率亦維持在3.8%。2）需求端再度升溫。職位空缺數(shù)意外反彈至961萬(wàn)人，就業(yè)缺口再度擴(kuò)大至325萬(wàn)人左右，凸顯勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。
　　薪資增速有所放緩，但罷工仍令后續(xù)薪資增速存在不確定性。9月平均時(shí)薪同比增速略回落至4.2%，為2021年6月以來(lái)最小增幅。薪資增速放緩主要因?yàn)樾略鼍蜆I(yè)崗位多集中在休閑酒店等低薪部門(mén)。隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)再平衡，且企業(yè)用工需求已高位回落，員工主動(dòng)離職率亦下降，工資議價(jià)權(quán)回落，但最近的罷工潮或?qū)⑹沟眯劫Y增速仍存上行風(fēng)險(xiǎn)。
　　9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，利率市場(chǎng)隱含的加息概率上升，11、12月加息概率分別升至30.7%和40.6%，利率聲明公布前分別為29.4%和35.7%。同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期降息的時(shí)點(diǎn)在2024年7月?；诿绹?guó)短期經(jīng)濟(jì)韌性、通脹仍高、就業(yè)仍緊，我們認(rèn)為年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息概率仍存。
　　后市觀察：美聯(lián)儲(chǔ)9月“鷹派”前瞻指引，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性分別推高了期限溢價(jià)和實(shí)際利率水平，使得美債收益率快速上行，并在9月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后一度漲至4.88%，為2007年以來(lái)最高水平。流動(dòng)性環(huán)境階段性趨緊，會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)造成一定壓力，但在加息末期，美聯(lián)儲(chǔ)加息也愈發(fā)謹(jǐn)慎，自發(fā)收緊的金融環(huán)境，特別是美債利率上行將威脅到經(jīng)濟(jì)軟著陸前景，使得11月加息的必要性有所降低，但亦取決于之后9月美國(guó)通脹及3季度美國(guó)GDP增速數(shù)據(jù)，上述因素使得年內(nèi)12月或較11月加息概率更高。