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短期視角：總量的分歧
　　美國政府面臨停擺風(fēng)險，核心矛盾出在哪里？
　　共和黨內(nèi)部就2024年財年撥款出現(xiàn)分歧。部分共和黨保守派人士并不滿意6月達成的債務(wù)上限法案，要求削減2024年財政撥款法案。同時，美國政府短期財政赤字大幅增加，以及中長期縮減規(guī)模下降激化了兩黨矛盾。
　　政府停擺潛在影響？
　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)推遲發(fā)布可能使得美聯(lián)儲推遲加息至12月。一旦政府停擺，很多數(shù)據(jù)統(tǒng)計和發(fā)布工作將會停止和推遲。這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲在11月2號會議前，來不及參考包括9月非農(nóng)、通脹、以及3季度GDP在內(nèi)的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
　　如何影響資本市場？
　　風(fēng)險資產(chǎn)先抑后揚，而避險資產(chǎn)維持震蕩。美股、港股在政府停擺日之前及初期會作短暫調(diào)整，但隨即會出現(xiàn)反彈。美債收益率維持震蕩走勢。
　　資產(chǎn)的波動可能會延后釋放。當(dāng)前已處于加息后期，美聯(lián)儲十分依賴數(shù)據(jù)而進行加息，而資本市場同樣會以經(jīng)濟數(shù)據(jù)為錨點而進行交易。經(jīng)濟數(shù)據(jù)的推遲可能短暫降低市場的波動，待后續(xù)數(shù)據(jù)恢復(fù)公布后，波動或會放大。
　　中長期視角：分歧下的潛在共識
　　美國經(jīng)濟的范式轉(zhuǎn)變：從貨幣走向財政
　　與后金融危機時代極度寬松的貨幣政策環(huán)境相比，美國經(jīng)濟已經(jīng)開始出現(xiàn)范式的轉(zhuǎn)變，即從寬貨幣走向?qū)捸斦姆妒睫D(zhuǎn)變。兩黨對財政支出的總量雖有分歧，但通過大幅提高財政支出拉動經(jīng)濟增長已是潛在共識。
　　美國經(jīng)濟范式的轉(zhuǎn)變意味著，貨幣政策不再是唯一支持，而財政政策的邊際影響在明顯增大。我們對于美國宏觀新范式需要新的宏觀研究框架，未來我們不僅需要關(guān)注美聯(lián)儲，也要關(guān)注美國財政部。
　　未來的美債環(huán)境供需結(jié)構(gòu)可能惡化
　　供給端，美債供給放量將成為新常態(tài)。當(dāng)前美債總規(guī)模已達到33萬億美元的歷史規(guī)模。但在未來幾年，美國財政支出規(guī)模將長期居高不下，美債供給端的放量將會成為新常態(tài)。
　　需求端，長期需求減弱，短期需求增加。長期需求方中，美聯(lián)儲當(dāng)前正處于縮表周期，海外主要國家持有主體的需求亦在縮減，因而更多的需求可能將流向短期需求方的居民部門。