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板塊復盤：消費者服務板塊報告期內下跌1.28%，跑贏大盤0.04pct。國信報告期內（9月25日-10月06日），國信社服板塊漲幅居前的股票為學大教育（13%）、同慶樓、峨眉山A、中國東方教育、九華旅游、米奧會展、科德教育、黃山旅游、麗江股份、東方甄選；國信社服板塊跌幅居前的股票為銀河娛樂（-12%）、君亭酒店（-11%）、金山中國、海倫司、華住集團-S、美高梅中國、華天酒店、永利澳門、呷哺呷哺、粉筆。
　　行業(yè)新聞：2023年中秋、國慶假期，國內旅游出游人數8.26億人次，按可比口徑+71.3%，按可比口徑較2019年增長4.1%；實現國內旅游收入7534.3億元，按可比口徑+129.5%，按可比口徑較2019年增長1.5%；2023年中秋、國慶雙節(jié)期間（9月29日至10月6日），?？诤ｊP共監(jiān)管離島免稅銷售金額13.3億元，比2022年同期增長117%。免稅購物人數17萬人次，比2022年同期增長143%。中國中免發(fā)布2023年前三季度業(yè)績快報，公司實現營業(yè)收入508.37億元，同比增長29.14%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤51.99億元，同比增長12.33%。第三季度中免實現營業(yè)收入149.79億元，同比增長27.87%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤13.33億元，同比增長93.19%，Q3毛利率進一步修復。
　　滬深港通持股：A股核心標的僅中免邊際減持，港股呷哺呷哺、奈雪的茶獲增持。A股核心標的：僅中國中免遭減持。報告期內（9月25日-10月6日），中國中免持股比例降0.29pct至8.12%，錦江酒店持股比例增0.03pct至4.43%，宋城演藝持股比例增0.01pct至2.48%，首旅酒店持股比例增0.04pct至1.54%。呷哺呷哺、奈雪的茶獲增持。報告期內（同上），海倫司持股比例降0.11pct至34.57%，呷哺呷哺持股比例增0.07pct至36.09%，奈雪的茶持股比例增0.07pct至33.29%，九毛九持股比例降0.06pct至26.01%，海底撈持股比例降0.01pct至13.71%。
　　風險提示：自然災害、疫情等系統(tǒng)風險；政策風險；收購低于預期等
　　投資建議：暑期出游繼續(xù)驗證行業(yè)景氣度漸進復蘇，上市公司中報呈現積極信號且有不少驚喜，目前板塊整體估值也已逐漸反映悲觀預期，維持板塊“超配”評級。我們建議三條主線選股：1、產品迭代領先且經營效能提升的公司；2、國企改革背景下有業(yè)績釋放能力的公司；3、順勢而為靜待經濟企穩(wěn)β屬性強的公司。立足未來3-6個月，兼顧業(yè)績確定性、復蘇次序、政策預期、主題投資、估值水平等，優(yōu)選中國中免、北京人力、王府井、海底撈、東方甄選、攜程集團-S、華住集團-S、峨眉山A、同慶樓、學大教育、行動教育、同程旅行、海南機場、中教控股、宋城演藝、米奧會展、三特索道、君亭酒店、黃山旅游、廣州酒家、海倫司、天目湖、九毛九、錦江酒店、首旅酒店、科銳國際、BOSS直聘、傳智教育、中青旅、奈雪的茶等。