>> 國(guó)信證券-煤炭行業(yè)10月投資策略(10月第1周)：供給受限，需求高位，適時(shí)布局等待旺季-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大勢(shì) |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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1.煤炭板塊收跌，跑贏滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌0.59%，滬深300指數(shù)下跌1.32%，跑贏滬深300指數(shù)0.73個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周9只股價(jià)上漲，24只下跌，4只持平。
2.三季度業(yè)績(jī)承壓，四季度環(huán)比改善。三季度動(dòng)力煤、焦煤、無(wú)煙煤均價(jià)同比下降32.24%、18.69%、26.80%。預(yù)計(jì)四季度動(dòng)力煤、焦煤、無(wú)煙煤價(jià)格環(huán)比三季度分別變化+48、+330.2、下降13.6元/噸，環(huán)比變化+5.1%、+15.6%、-1.1%。四季度供給釋放有限，特別是焦煤受安監(jiān)影響較大；化工煤需求維持高位，疊加傳統(tǒng)旺季，四季度煤價(jià)整體維持高位。
3.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，9月22日-9月28日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷量為780萬(wàn)噸，比上周日均銷量增加49萬(wàn)噸，增加6.7%，比上月同期增加45萬(wàn)噸，增加6.1%。其中，動(dòng)力煤周日均銷量較上周增加7.2%，煉焦煤銷量較上周增加8.6%，無(wú)煙煤銷量較上周增加0%。9月29日-10月5日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷量為754萬(wàn)噸，比上周日均銷量減少26萬(wàn)噸，減少3.3%，比上月同期增加30萬(wàn)噸，增加4.1%。其中，動(dòng)力煤周日均銷量較上周減少1.5%，煉焦煤銷量較上周減少13.9%，無(wú)煙煤銷量較上周減少3.1%。截至10月5日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭庫(kù)存總量（含港存）2100萬(wàn)噸，比上周減少2.6%，比上月同期減少42萬(wàn)噸，減少2%。
4.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)724元/噸，周環(huán)比持平，中國(guó)進(jìn)口電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)941元/噸，周環(huán)比上漲0.53%。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比下跌1.01%，黃驊港周環(huán)比下跌1%，廣州港周環(huán)比下跌0.98%；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤車板價(jià)環(huán)比下跌1.32%，榆林環(huán)比下跌7.58%，鄂爾多斯環(huán)比下跌1.27%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比上漲0.63%；動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫(kù)存方面，秦皇島煤炭庫(kù)存543萬(wàn)噸，周環(huán)比減少12萬(wàn)噸；北方港口庫(kù)存合計(jì)2184萬(wàn)噸，周環(huán)比增加79萬(wàn)噸。
5.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為2450元/噸，周環(huán)比上漲2.08%，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價(jià)周環(huán)比持平，呂梁周環(huán)比持平，六盤水周環(huán)比上漲12.2%；澳洲峰景煤價(jià)格周環(huán)比上漲1.74%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格1840元/噸，周環(huán)比下跌0.41%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格2440元/噸，周環(huán)比上漲4.27%；二級(jí)冶金焦價(jià)格2240元/噸，周環(huán)比上漲4.67%；螺紋價(jià)格3790元/噸，周環(huán)比下跌1.04%。庫(kù)存方面，京唐港煉焦煤庫(kù)存77.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.31萬(wàn)噸（10.47%）；獨(dú)立焦化廠總庫(kù)存965.43萬(wàn)噸，周環(huán)比增加31.76萬(wàn)噸（3.4%）；可用天數(shù)10.4天，周環(huán)比增加0.4天。
6.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽(yáng)泉無(wú)煙煤價(jià)格（小塊）1250元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)2505.45元/噸，周環(huán)比下跌38.18元/噸；河南市場(chǎng)尿素出廠價(jià)（小顆粒）2430元/噸，周環(huán)比下跌110元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價(jià)3325元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)電石到貨價(jià)2966.67元/噸，周環(huán)比上漲16.67元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)價(jià)6083元/噸，下跌123.25元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)價(jià)（主流價(jià)）4058元/噸，周環(huán)比下跌121元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價(jià)9600元/噸，周環(huán)比持平。
7.投資建議：節(jié)后煤價(jià)繼續(xù)上漲，化工煤需求大漲，四季度焦煤長(zhǎng)協(xié)上漲100-200元/噸。日耗正常回落，煤企庫(kù)存低位，電廠庫(kù)存維持高位，港口庫(kù)存反彈，煤化工用煤大幅上升，創(chuàng)新高。鋼廠開工略降但保持高位，剛需低庫(kù)存下焦煤價(jià)格反彈。動(dòng)力煤方面，日耗回落，長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)充足，進(jìn)口煤邊際減弱，電廠維持高庫(kù)存策略，預(yù)計(jì)維持采購(gòu)；焦煤庫(kù)存繼續(xù)回落，價(jià)格易漲難跌，四季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上漲100-200元/噸，焦炭第二輪提漲落地；化工品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，用煤需求大幅上漲，支撐港口煤價(jià)。地產(chǎn)政策或繼續(xù)發(fā)力，煤炭需求預(yù)期改善，供給仍較弱，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。地產(chǎn)政策邊際支撐下，布局焦煤、焦炭、化工煤、動(dòng)力煤公司。關(guān)注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、盤江股份、金能科技、美錦能源以及化工煤華陽(yáng)股份，動(dòng)力煤公司中國(guó)神華、陜西煤業(yè)；關(guān)注煤機(jī)龍頭天地科技。
8.風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情的反復(fù)；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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