>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：動力煤淡季不淡，焦煤價格偏強運行-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
1366KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動力煤：節(jié)前港口煤價小幅下行
動力煤港口價格：9月28日，秦皇島動力煤平倉價為995元/噸，周減少10元/噸；2023年9月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為699元/噸，同比下滑2.8%，環(huán)比降低0.7%。
產(chǎn)地坑口價：9月28日，山西大同Q5500坑口含稅價820元/噸，周增加4元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價781元/噸，周持平；陜西榆林Q5800坑口含稅價874元/噸，周減少22元/噸。
庫存：北港：9月22日，北方港口煤炭庫存2184.0萬噸，周增加79.0萬噸。下游：9月27日，沿海八省終端用戶庫存3592.3萬噸，周減少67.8萬噸；可用天數(shù)16.6天，周減少1.1天。9月27日，內(nèi)陸17省終端用戶庫存8416.4萬噸，周增加92.7萬噸；可用天數(shù)24.4天，周增加1.3天。
需求：9月27日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗211.1萬噸，周增加5.0萬噸；9月27日，內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗348.8萬噸，周減少8.5萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：9月17日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2723.0萬噸，周增加7.3萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙古、陜西分別周產(chǎn)853.0/1212.0/658.0萬噸，周環(huán)比變化-7.7/+2.9/+12.1萬噸。
焦煤焦炭：雙焦價格持續(xù)走強
焦煤：港口價：京唐港主焦煤庫提價：9月28日，山西產(chǎn)2450元/噸，周增加200元/噸；澳大利亞產(chǎn)2350元/噸，周增加20元/噸；俄羅斯產(chǎn)1987元/噸，周增加18元/噸。產(chǎn)地價：9月28日，臨汾1/3焦煤1950元/噸，周增加150元/噸；泰安氣煤1530元/噸，周持平；臨汾肥精煤2350元/噸，周增加100元/噸。
焦炭：9月28日，焦炭價格指數(shù)2104元/噸，周增加77元/噸；焦炭成本指數(shù)2336元/噸，周增加55元/噸；價格指數(shù)低于成本指數(shù)232元/噸，差額周增加22元/噸。
下游變化：下游焦煤庫存穩(wěn)增，鐵水產(chǎn)量維持高位。煉焦煤庫存：9月29日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存965.4萬噸，周增加31.8萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存718.7萬噸，周增加6.7萬噸。下游鋼廠：9月29日，247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量249.0萬噸，周增加0.1萬噸。9月22日，全國主要城市螺紋鋼庫存512.1萬噸，周減少24.8萬噸。9月28日，上海20mm螺紋鋼含稅價3790元/噸，周減少40元/噸。
期貨：雙焦期貨延續(xù)漲勢。9月28日，焦炭期貨（活躍合約）收盤價2539.5元/噸，周增加69.0元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1849.0元/噸，周增加6.0元/噸。焦炭焦煤期貨價差為690.5元/噸，差額周增加63.0元/噸。
運輸情況：運力需求減少，沿海運價小幅回落。沿海煤炭運價：9月28日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)515點，周減少7.3%；9月28日，海運煤炭運價指數(shù)586點，周減少7.2%。大秦線運量：2023年8月，大秦線煤炭運量3489萬噸，環(huán)比下滑5.55%，同比下滑3.06%。
周觀點：動力煤方面，產(chǎn)地安檢力度進一步增強，煤炭供應(yīng)恢復(fù)緩慢；大秦線開展秋季集中檢修，疊加因發(fā)運倒掛導(dǎo)致港口可售煤炭資源偏少，對港口煤價形成明顯支撐；同時，化工等非電行業(yè)用煤仍處旺季期，預(yù)計未來煤價仍有上行動能。煉焦煤方面，下游鐵水產(chǎn)量維持高位，焦鋼企業(yè)采購力度不減，煉焦煤價格偏強運行。目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關(guān)注具備高分紅，邊際有一定上行勢能的龍頭個股。推薦組合：兗礦能源、淮北礦業(yè)、山煤國際、中國神華、陜西煤業(yè)、電投能源、中煤能源、潞安環(huán)能、山西焦煤。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長失速、煤價大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等。
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