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行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：9月24日~9月28日，SW基礎(chǔ)化工板塊下跌1.02%，跑輸萬(wàn)得全A指數(shù)0.65pct；化工子行業(yè)下跌較多，表現(xiàn)較差的有聚氨酯、氯堿、氨綸等板塊，表現(xiàn)較好的有油服工程、橡膠助劑、氟化工等板塊。
　　化工品價(jià)格下跌較多：在我們跟蹤的336個(gè)產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為53種、186種、97種,占比分別為16%、55%和29%。價(jià)格漲幅前五：美國(guó)Henry Hub期貨、波羅的海干散貨指數(shù)BDI、美國(guó)Henry Hub現(xiàn)貨、航空煤油、焦精煤。價(jià)格跌幅前五：美國(guó)N.Y.Hub現(xiàn)貨、美國(guó)87#汽油、日本LNG現(xiàn)貨、乙烷、三氯蔗糖。
　　全球原油價(jià)格承壓回調(diào)。根據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)，截止2023年10月6日，全球布倫特油價(jià)回調(diào)至84.58美元/桶，同比9月中旬價(jià)格高點(diǎn)下滑10.4%。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，一方面，美國(guó)汽油庫(kù)存大幅增加，表明需求開(kāi)始走弱；另一方面，俄羅斯再次部分取消燃料出口禁令、美元走強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)等多方面因素，引發(fā)需求前景擔(dān)憂導(dǎo)致。我們認(rèn)為，中短期來(lái)看，OPEC+減產(chǎn)堅(jiān)定，全球原油庫(kù)存處于歷史低位(截至9月29日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降至4.141億桶，為2022年12月以來(lái)最低位水平)，疊加美國(guó)頁(yè)巖油開(kāi)采成本上行，全球油價(jià)有支撐。長(zhǎng)期來(lái)看，全球油氣上游縮減資本開(kāi)支，全球經(jīng)濟(jì)衰減預(yù)期持續(xù)修正，全球原油需求還將保持增長(zhǎng)，供需錯(cuò)配將對(duì)油價(jià)持續(xù)形成支撐。9月PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局消息，2023年9月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）由8月49.70%升至50.2%，環(huán)比提升0.5pct，同時(shí)系自4月以來(lái)首次回升至50%以上的擴(kuò)張區(qū)間。此外，根據(jù)財(cái)新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年9月，中國(guó)財(cái)新PMI錄得50.6，較8月微降0.4pct，近五個(gè)月來(lái)第四次處于榮枯線上方，彰顯國(guó)內(nèi)制造業(yè)景氣度持續(xù)恢復(fù)預(yù)期。
　　建議關(guān)注：（1）高股息的油氣資產(chǎn)：中國(guó)石油、中國(guó)石油股份、中國(guó)海油、中國(guó)海洋石油等；（2）從0到1新產(chǎn)業(yè)：華恒生物、潤(rùn)豐股份、瑞豐新材、泰和新材、賽特新材、振華股份、萬(wàn)潤(rùn)股份、格林達(dá)等；（3）周期底部找拐點(diǎn)：萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、衛(wèi)星化學(xué)、遠(yuǎn)興能源、龍佰集團(tuán)、民營(yíng)煉化（榮盛石化、恒力石化、東方盛虹）、輪胎（賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎）、制冷劑（巨化股份、永和股份）、化纖（新鳳鳴，桐昆股份、華峰化學(xué)）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等；公司層面：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期等。