久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年上半年消費(fèi)建材類企業(yè)積極拓展空白市場(chǎng)和多品類業(yè)務(wù)以應(yīng)對(duì)需求疲軟，伴隨著原材料價(jià)格回落，收入及利潤均有所修復(fù)；水泥及玻璃行業(yè)利潤環(huán)比已有所上升，玻纖行業(yè)基本觸底。在房地產(chǎn)領(lǐng)域“認(rèn)房不認(rèn)貸”、首付比例下調(diào)等政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來建材行業(yè)將受益于地產(chǎn)需求邊際改善。
　　▍2023年上半年行業(yè)整體利潤率在持續(xù)改善。2023年上半年，建材板塊營業(yè)收入合計(jì)為3785億元，同比增長12.81%；凈利潤為216億元，同比下降35.10%。分季度而言，2023Q1在疫情放開后地產(chǎn)需求迎來一波集中釋放，板塊營業(yè)收入增速達(dá)15%，但二季度隨著地產(chǎn)需求邊際轉(zhuǎn)弱，收入增速有所放緩；利潤端，隨著原材料成本持續(xù)下降，一二季度行業(yè)凈利率分別為2.82%/7.92%，行業(yè)盈利水平環(huán)比在恢復(fù)改善。
　　▍水泥行業(yè)：價(jià)格先升后降，盈利能力環(huán)比恢復(fù)。2023年上半年，水泥價(jià)格先升后降，二三月份由于疫情期間積累的施工需求在開工后集中釋放，水泥價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)小幅上漲，后續(xù)隨著4月份下游經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩及成本端煤炭價(jià)格下跌，水泥價(jià)格有所下行。整體上半年全國水泥均價(jià)為381.17元/噸，同比下降16.90%；主要龍頭公司平均單位毛利為59元/噸，同比下降33.54%，但2022H2主要公司單位毛利僅40~50元/噸左右，可見2023H1行業(yè)盈利能力環(huán)比得到一定改善。另外，主要龍頭公司骨料業(yè)務(wù)收入合計(jì)7226.35億元，同比增長34.26%，仍保持較高的增長態(tài)勢(shì)。
　　▍玻璃：價(jià)格及利潤環(huán)比持續(xù)改善。2023年上半年，玻璃均價(jià)為96.70元/重量箱，同比下跌9.24%，但一/二季度分別環(huán)比上升3.83%/20.18%，呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)，主要由于竣工需求帶動(dòng)及供給端部分產(chǎn)能停產(chǎn)。利潤方面，2023H1主要公司單位毛利為15元/重量箱，同比下降40.00%，但環(huán)比2022H2的12元/重量箱而言，行業(yè)盈利水平得到一定改善。
　　▍玻纖價(jià)格歷史底部。2023年上半年，玻纖價(jià)格持續(xù)走低，其中無堿玻纖均價(jià)為4997元/噸，同比下降39.21%；電子紗均價(jià)為8477元/噸，同比下降15.98%，行業(yè)價(jià)格已處于歷史底部區(qū)域。企業(yè)業(yè)績也因此承壓，2023年玻纖行業(yè)主要上市公司上半年毛利率同比下降7.68pcts，凈利潤同比下降50.94%。
　　▍消費(fèi)建材：利潤及現(xiàn)金流均不斷改善，竣工表現(xiàn)優(yōu)于開工。2023年上半年，隨著原材料端瀝青、煤炭、天然氣等成本下降，行業(yè)盈利水平得到一定恢復(fù)；同時(shí)龍頭公司加大非房及小B市場(chǎng)的開拓，議價(jià)權(quán)能力得到一定提升，相應(yīng)現(xiàn)金流水平也有所改善。另外，在地產(chǎn)保交樓等政策推動(dòng)下，開工端和竣工端表現(xiàn)出現(xiàn)一定分化，推動(dòng)竣工鏈上的消費(fèi)建材收入表現(xiàn)較優(yōu)，其中三棵樹、東方雨虹的零售業(yè)務(wù)、蒙娜麗莎C端業(yè)務(wù)等營收維持雙位數(shù)增長，北新建材的高端產(chǎn)品也受益而保持定價(jià)穩(wěn)定，但跟開工端相關(guān)度較高的業(yè)務(wù)收入或維持負(fù)增長。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：下游房地產(chǎn)及基建投資增速不及預(yù)期；行業(yè)新增產(chǎn)能過多，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；原材料成本大幅波動(dòng)。
　　▍投資策略。近期地產(chǎn)政策頻出，北京、上海、深圳等城市紛紛出臺(tái)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，疊加下調(diào)首付比例、貸款利率等政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望提振恢復(fù)，而供給端，行業(yè)新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)有限，推薦南玻A、旗濱集團(tuán)、信義玻璃。水泥行業(yè)利潤改善，企業(yè)積極將產(chǎn)業(yè)鏈延伸到上游，骨料等業(yè)務(wù)支撐公司業(yè)績?cè)鲩L，周期底部具備較高投資價(jià)值，推薦海螺水泥、華新水泥。消費(fèi)建材子行業(yè)利潤逐漸改善，銷售范圍擴(kuò)大至縣城區(qū)域和新應(yīng)用領(lǐng)域，推薦堅(jiān)朗五金、蒙娜麗莎、東方雨虹、北新建材、偉星新材、東鵬控股、科順股份。其他非地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈公司推薦玉馬遮陽、中國巨石、長海股份、中材科技、石英股份。