>> 中信證券-面板行業(yè)深度追蹤系列第44期(2023年8月)：中大尺寸價格接近階段高點，高世代線稼動率逐步控制-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
大?。?/td>
| 1416KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
徐濤，胡葉倩雯，程子盈 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
各尺寸價格情況：
小尺寸方面：7月LTPS、FHDOLED面板價格小幅回調(diào)后，8月手機面板價格整體穩(wěn)定，市場需求整體溫和復(fù)蘇。需求端，我們認為2023年全球智能機出貨量將呈“前低后高”態(tài)勢，根據(jù)Counterpoint，智能機2023Q1/Q2出貨分別約2.80/2.70億部，分別同比-14%/-8%；23H2需求端迎傳統(tǒng)促銷活動如“雙11”、圣誕節(jié)等，供給端新機、新芯片推出將助力需求回暖，我們預(yù)計全球智能機2023Q3/Q4出貨分別約2.88/2.94億部，分別同比-5%/-3%，全球/中國全年出貨量分別為11.32/2.71億部，同比-8%/-5%，呈現(xiàn)逐季回暖態(tài)勢；供給端，整體需求逐步回暖，“穩(wěn)價格”為面板廠主要策略，其中OLED需求增長積極，相關(guān)面板廠議價能力逐漸提升。我們預(yù)計小尺寸LCD面板價格后續(xù)將企穩(wěn)，OLED面板價格有望逐步回升。
中大尺寸方面：平板面板價格于23年2月價格止跌后穩(wěn)定，我們預(yù)計9月平板面板價格將基本企穩(wěn)。筆電價格22年12月觸底企穩(wěn)后，8月筆電面板價格上漲0.3%~1.5%，供給端面板廠持續(xù)推進控產(chǎn)提價，部分廠商選擇吸收價格上漲以維持客戶關(guān)系；需求端，PC終端逐步恢復(fù)，但渠道庫存逐漸走高，備貨季后需求受到抑制，我們預(yù)計筆電面板價格9月有望企穩(wěn)。監(jiān)視器方面，全尺寸延續(xù)漲勢，8月環(huán)比上漲0.2~0.4%，供需已回歸健康，群智咨詢預(yù)計23H2監(jiān)視器出貨量將同比+3.8%，但整體需求呈現(xiàn)減弱趨勢。供給端中系廠商積極提升監(jiān)視器面板出貨量，玻璃基板漲價調(diào)價已經(jīng)結(jié)束，疊加需求端有所滑落，抑制面板價格上漲，我們預(yù)計9月監(jiān)視器面板價格將基本企穩(wěn)。
大尺寸方面：3~8月持續(xù)上漲，8月漲幅為1.6~2.6%。本輪價格周期中，面板廠持續(xù)控產(chǎn)提價下，大尺寸面板價格自22年9月達到低點至今上漲35.42%~66.04%，23年初至今上漲25.00%~52.87%，大尺寸TV面板價格已全面恢復(fù)至成本線上。供給端，由于大尺寸LCD格局向大陸龍頭集中已完成，TV產(chǎn)線盈利承壓，控稼動以提價格為核心訴求。廠商稼動率持續(xù)拉升，據(jù)Omdia，2023年6月面板行業(yè)整體稼動率環(huán)比+3pcts升至82%，其中LCDTV稼動率已由1月的64%升至6月的86%，7月面板行業(yè)整體稼動率達到階段高點，CINNO數(shù)據(jù)顯示大陸G10.5世代線稼動率一度接近95%，8月為控制面板價格，CINNO表示大陸面板廠已開始下調(diào)G8.5、G10.5世代線稼動率，但仍保持在85%~95%，其他世代線保持穩(wěn)定，且預(yù)計23Q4行業(yè)整體稼動率將降至約75%。需求已處底部，靜待復(fù)蘇，Trendforce預(yù)計23Q3/Q4電視出貨量將分別達5224/5572萬臺，環(huán)比+11.9%/+6.7%。供需層面，據(jù)群智咨詢，2023Q2全球LCDTV面板供需比為4.3%，后續(xù)將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｎ覀冾A(yù)計9月TV面板價格將整體企穩(wěn)，23Q4價格則將微幅回調(diào)，廠商仍將保持穩(wěn)定盈利。
主要面板產(chǎn)品出貨情況：8月TV面板出貨量同比-1.9%，環(huán)比-3.3%。TV面板方面，Q3面板廠繼續(xù)堅持優(yōu)先價格而非出貨，面板價格接近階段高點，出貨受到抑制，品牌方開始集中砍單，但受益于旺季備貨，出貨仍較為積極，7、8月分別出貨21.5/20.8M，分別同比+9%/-2%，環(huán)比-3%/-3%。平板電腦、監(jiān)視器、筆記本面板出貨量分別同比-2%/+31%/+27%，分別環(huán)比+3%/+10%/+19%。平板面板價格穩(wěn)定，需求仍相對疲弱，旺季拉貨推動下出貨環(huán)比微增；監(jiān)視器、筆電面板價格持續(xù)走高，旺季拉動下品牌商備貨意愿強勁，同時下游需求逐步復(fù)蘇，監(jiān)視器、筆電面板出貨規(guī)模持續(xù)增長。
整機價格：23年3月以來全尺寸價格上漲，8月漲幅為2%~5%。6月受618促銷影響，價格略有波動，但廠商促銷力度相對有限，跌幅低于之前AVC等市場機構(gòu)預(yù)期，23年7月后恢復(fù)漲勢。在整體消費電子市場還沒有回暖的背景下，整機價格持續(xù)上漲，影響終端需求恢復(fù)，在終端品牌方普遍面臨虧損壓力下，旺季效應(yīng)有所減弱。8月開始品牌端已集中下修采購計劃，我們預(yù)計其在出貨壓力降低下仍將采取漲價策略應(yīng)對成本變化，9月整機價格仍將上漲。隨著電視面板價格逐步止升回調(diào)，整機端盈利壓力有所緩解，我們預(yù)計10月整機價格有望企穩(wěn)，后續(xù)有望隨面板價格波動邊際回調(diào)，推動終端需求恢復(fù)。
供給側(cè)與需求側(cè)近況更新：群智咨詢預(yù)計2023年全球TV出貨同比-1.7%，平均尺寸將達49.7”，同比+2.2”；供給端海外廠商逐步退出，大陸廠商控產(chǎn)堅定。
供給端，根據(jù)AVC，LCD行業(yè)整體稼動率7月達到高點，8月面板廠開始下修稼動率，且預(yù)計23Q4將保持在75%；The Elec報道LGD計劃年底量產(chǎn)30英寸以上車用OLED，我們看好OLED持續(xù)滲透中高端中大尺寸產(chǎn)品；南京中電熊貓15.46億元掛牌出售，主要資產(chǎn)為月產(chǎn)能9萬片的G6代線。
需求端，群智咨詢預(yù)計2023年全球TV出貨同比-1.7%，其中北美和東南亞市場同比+1.5%/+3.4%，其他區(qū)域出貨或仍承壓；但大尺寸化加速，根據(jù)群智咨詢，23Q2全球LCDTV平均尺寸首次達50”，且預(yù)計23H2將保持約50”，全年則預(yù)計達49.7”，同比+2.2”，大尺寸化料將持續(xù)帶動整體需求面積增長。據(jù)AVC數(shù)據(jù)，23Q2全球TV出貨0.46億臺，同比+3%，其中OLED出貨110萬臺，同比-15%，LCD出貨0.45億臺，同比+4%；分地區(qū)看，23H1全球TV出貨的區(qū)域表現(xiàn)明顯
|
|
