| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 400KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,楊惠冰 |
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投資要點
公告要點：吉利汽車9月批發(fā)銷量170,472輛，同環(huán)比+30.60%/+11.69%。分品牌來看，吉利品牌銷量133,043輛，同環(huán)比+31.03%/+12.55%，其中銀河銷量13080輛，環(huán)比+17.66%；極氪品牌銷量12,053輛，同環(huán)比+45.64%/-1.23%；領(lǐng)克品牌21,859輛，同環(huán)比+35.12%/+16.92%；睿藍品牌銷量3,517輛，同環(huán)比-22.57%/+2.75%。
9月銷量17.05萬輛，同比+30.60%，極氪交付量連續(xù)四個月破萬，出口2.76萬輛，全球化出海加速。1）銷量：公司9月批發(fā)銷量170,472輛，同環(huán)比+30.60%/+11.69%，連續(xù)8個月同環(huán)比雙增長，2023年1~9月累計銷售1,155,278輛，同比+16.74%。2）燃料類型：公司9月新能源汽車銷量合計53,692輛，同環(huán)比+36.88%/+13.52%，新能源產(chǎn)品滲透率為31%，同環(huán)比-1.45/+0.51pct，環(huán)比略微提升；其中BEV車型銷量32,961輛，同環(huán)比+8.86%/+4.14%，PHEV車型銷量20,731輛，同環(huán)比+131.63%/+32.49%。3）品牌：9月吉利品牌銷量133,043輛，同環(huán)比+31.03%/+12.55%，其中銀河銷量13080輛，環(huán)比+17.66%，月銷再度破萬；領(lǐng)克品牌銷量持續(xù)爬坡，9月銷量21,859輛，同環(huán)比+35.12%/+16.92%；極氪品牌銷量連續(xù)四個月破萬，9月銷量12,053輛，同環(huán)比+45.64%/-1.23%；睿藍品牌銷量3,517輛，同環(huán)比-22.57%/+2.75%；2023年9月寶騰銷量12,890輛，同比-17%，1-9月寶騰銷量119,659輛，同比+13%。4）海外：公司9月出口27,574輛，同環(huán)比+28.42%/+11.58%，出口占集團銷量比例為16.18%，環(huán)比-0.02pct，公司連續(xù)7個月出口破2萬輛，吉利進軍全球化品牌步伐加速。
新車加碼智能化電動轉(zhuǎn)型，全球化持續(xù)推進。新車方面，2024款幾何G6正式上市；星越L 8AT加新上市；吉利熊貓騎士正式上市；吉利星瑞混動版“星瑞L智擎”正式亮相；極氪001高性能版——001 FR亮相并開啟預(yù)售；豪華智享超電SUV領(lǐng)克08正式上市。展望23Q4，吉利銀河系列全新純電E8有望發(fā)布上市，進一步完善新能源領(lǐng)域產(chǎn)品矩陣，驅(qū)動公司新能源銷量占比進一步提升。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持吉利汽車2023~2025年營業(yè)收入預(yù)期為1783/2353/3009億元，分別同比+20%/+32%/+28%；歸母凈利潤為50/80/121億元，分別同比-5%/+60%/+50%；對應(yīng)PE分別為17/10/7倍，維持吉利汽車“買入”評級。
風(fēng)險提示：乘用車下游需求復(fù)蘇低于預(yù)期；價格戰(zhàn)超預(yù)期。
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