>> 浙商證券-月度重點關(guān)注基金：經(jīng)濟(jì)底部改善，把握權(quán)益布局窗口-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
756KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
方童根 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
宏觀經(jīng)濟(jì)：我們認(rèn)為，9月經(jīng)濟(jì)邊際改善，供需兩端均呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點，經(jīng)濟(jì)景氣水平總體保持穩(wěn)定。從供給端看，工業(yè)和服務(wù)業(yè)同步邊際改善。從需求端來看，市場銷售邊際加快，投資動能平穩(wěn)增長。7月政治局會議提出的相關(guān)政策正在逐步落實，預(yù)計三季度GDP增速有望達(dá)到4.7%。我們認(rèn)為，貨幣政策將延續(xù)寬松基調(diào)，年內(nèi)仍有進(jìn)一步降息的可能性。
權(quán)益市場：展望10月，經(jīng)歷9月蓄勢后，市場有望迎來上漲窗口。就驅(qū)動因素而言，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)底部改善跡象，隨著穩(wěn)增長政策的陸續(xù)出臺和效果顯現(xiàn)，預(yù)計經(jīng)濟(jì)改善將對市場帶來積極提振。就結(jié)構(gòu)而言，綜合市場風(fēng)險偏好提振和基本面線索進(jìn)展，重視TMT和穩(wěn)增長兩大線索。針對TMT，近期人工智能產(chǎn)業(yè)進(jìn)展加快，如微軟推出AI助手Copilot、特斯拉人形機(jī)器人進(jìn)展、Chat GPT升級、Meta發(fā)布AI聊天機(jī)器人等。針對穩(wěn)增長，隨著政策持續(xù)發(fā)力，關(guān)注部分行業(yè)補庫存帶來的機(jī)會。
債券市場：純債方面，四季度債市收益率曲線可能陡峭化，當(dāng)前短端配置價值相對較高，可關(guān)注9月底入場的窗口期；品種選擇上，短端中低評級城投債>短端二級資本債>短端利率債。第一，當(dāng)前理財負(fù)債端贖回壓力相對可控，短端資金可能回流，二級資本債等流動性較好的品種可能受益；第二，在化債背景下，部分區(qū)域利差可能進(jìn)一步壓縮；第三，短端利率債的套息空間不穩(wěn)，但是相對于長端利率品種而言，安全邊際較高，可以關(guān)注配置價值。轉(zhuǎn)債方面，市場底部被進(jìn)一步夯實，重點關(guān)注節(jié)后市場信心能否持續(xù)修復(fù)，建議配置高股息、基本面較好以及有向上彈性的轉(zhuǎn)債品種。
重點基金：（1）權(quán)益基金：一方面，在全市場選股的基金中我們重點關(guān)注規(guī)模相對較小、操作靈活、不押注單一賽道，基金經(jīng)理投研經(jīng)驗豐富、能力圈較廣的基金；另一方面鑒于對TMT、順周期等板塊的看好，重點關(guān)注相關(guān)主題的優(yōu)質(zhì)基金。（2）純債基金：短期內(nèi)債市以震蕩調(diào)整為主，長端壓力或較大，后續(xù)關(guān)注持有信用債為主、久期可控、表現(xiàn)較好的基金。（3）固收+基金：權(quán)益市場或迎來底部布局窗口，權(quán)益資產(chǎn)的性價比或優(yōu)于債券，重點關(guān)注配置順周期板塊、操作風(fēng)格穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)固收+基金；（4）權(quán)益指增基金：小微盤寬基指數(shù)Beta表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，上行趨勢有望持續(xù)，10月重點關(guān)注穩(wěn)健均衡型與左側(cè)布局型量化選手。
風(fēng)險提示：1.基金經(jīng)理投資風(fēng)格可能出現(xiàn)重大調(diào)整。2.市場風(fēng)格變化。詳細(xì)風(fēng)險提示請閱讀正文風(fēng)險提示部分。
|
|
