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北交所修訂轉(zhuǎn)板指引，委托有序推進(jìn)轉(zhuǎn)板。10月8日，北交所發(fā)布實(shí)施了修訂后的《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號-轉(zhuǎn)板》。《轉(zhuǎn)板指引》指出具有轉(zhuǎn)板意愿的上市公司要審慎評估自身?xiàng)l件；強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，助力轉(zhuǎn)板工作的啟動(dòng)和穩(wěn)步推進(jìn)；梳理形成更加順暢高效的轉(zhuǎn)板工作程序安排；同時(shí)進(jìn)一步嚴(yán)格了股東及董監(jiān)高的減持行為，加強(qiáng)對違法違規(guī)行為的監(jiān)管力度。根據(jù)北交所有關(guān)負(fù)責(zé)人，《轉(zhuǎn)板指引》的核心出發(fā)點(diǎn)和最終目標(biāo)，是為了保護(hù)投資者合法權(quán)益，明確要求上市公司和保薦機(jī)構(gòu)要審慎做出“雙向選擇”。公司自身要做好客觀評估，保薦機(jī)構(gòu)要做好盡職調(diào)查，并以此為基礎(chǔ)和公司簽保薦協(xié)議，這是公司啟動(dòng)轉(zhuǎn)板工作的前提和基礎(chǔ)，只有決策審慎，推進(jìn)才能穩(wěn)妥。隨著北交所高質(zhì)量建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，市場特色將進(jìn)一步凸顯，吸引力將持續(xù)提升，未來將形成“有進(jìn)有出”的創(chuàng)新型中小企業(yè)“活水池”。
　　適應(yīng)企業(yè)特點(diǎn)調(diào)整減持規(guī)定，募集資金強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管。9月末，北交所先后發(fā)布實(shí)施《北交所監(jiān)管指引第8號—股份減持和持股管理》和《北交所監(jiān)管指引第9號—募集資金管理》。《減持和持股指引》中明確，除破發(fā)、破凈情形外，增加公司最近一期經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告存在虧損情形的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持，加強(qiáng)對關(guān)鍵少數(shù)減持行為的監(jiān)管力度?！赌技Y金指引》則聚焦募集資金監(jiān)管重點(diǎn)，既強(qiáng)化募集資金全鏈條監(jiān)管，又提升各經(jīng)營主體操作便捷性。其中，明確三方監(jiān)管協(xié)議必備條款，例如公司一次或者12個(gè)月內(nèi)累計(jì)從專戶中支取金額超過3000萬元或者募集資金凈額的20%的，應(yīng)及時(shí)通知保薦機(jī)構(gòu)。北交所進(jìn)一步規(guī)范了對企業(yè)募投項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度、募集資金使用情況的持續(xù)監(jiān)管要求，對募投項(xiàng)目關(guān)注度逐漸向其他板塊趨同。
　　9月交易活躍度穩(wěn)中有升，北交所開戶數(shù)達(dá)587萬。9月，市場整體成交額達(dá)243.95億元（+0.78%），成交量為23.68億股（+20.09%）。9月初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，對北交所未來發(fā)展進(jìn)行了中長期的展望，配套政策逐步落地的預(yù)期較強(qiáng)，整體交易活躍度保持高位。截至9月15日，開通北交所權(quán)限賬戶數(shù)達(dá)587萬戶，9月11日-15日一周新增開戶數(shù)達(dá)76085戶。北交所整體關(guān)注度和交易活躍度有望持續(xù)維持高位。
　　市盈率水平約為19倍左右。截至9月末，北證A股的市盈率為19倍，主板公司市盈率最低僅為15倍，科創(chuàng)板公司和創(chuàng)業(yè)板公司市盈率更高，分別為69倍和46倍，投資者相對更愿意為科創(chuàng)屬性公司付出一定溢價(jià)。
　　投資建議：長期仍建議關(guān)注：①政策支持的專精特新，專注于細(xì)分賽道龍頭優(yōu)質(zhì)中小公司；②長周期戰(zhàn)略下的高景氣度賽道，如雙碳、半導(dǎo)體、高端制造等，關(guān)注其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。