>> 國盛證券-外資月報(2023年9月)：配置盤主導(dǎo)流出，交易盤止跌回流-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 1631KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
王程錦,張峻曉 |
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總體配置：10年期美債快速飆升，創(chuàng)2007年以來新高。9月以來，美債、美元持續(xù)沖高并刷新金融危機以來的峰值，背后面臨一系列推動因素：其一，沙特和俄羅斯意外延長供應(yīng)限制，導(dǎo)致布油價格持續(xù)沖高；其二，英央行等非美央行有所偏鴿，助推收緊離岸美元；其三，美國經(jīng)濟韌性依舊超預(yù)期，美國非制造業(yè)PMI創(chuàng)六個月高位，且8月零售銷售仍強；其四，美聯(lián)儲表態(tài)依舊偏鷹，9月FOMC點陣圖與經(jīng)濟指引鷹派，也成為美債、美元的推動力；其五，期限溢價層面，美國“寬財政”導(dǎo)致長端國債供需錯配加深，進一步提升期限溢價。
北上資金凈流出放緩，配置盤延續(xù)減持，而交易盤轉(zhuǎn)為凈流入。截至9月28日，北上資金9月累計凈流出約374.60億元。根據(jù)我們的拆解和估算，9月交易盤單月凈流入約30.92億元，而配置盤資金單月凈流出約399.71億元。從板塊倉位來看，9月主板、科創(chuàng)板倉位有所回升，創(chuàng)業(yè)板倉位有所回落。
風(fēng)格結(jié)構(gòu)：北上資金9月僅增持可選消費，中游制造遭減持居多。從資金拆分角度看，配置盤僅增持可選消費板塊，而交易盤主要增持必需消費、其他服務(wù)、上游資源板塊。結(jié)合來看，9月可選消費出現(xiàn)配置盤增持、交易盤減持分歧，而其他服務(wù)、上游資源、必需消費、中游制造出現(xiàn)配置盤減持、交易盤增持分歧，科技成長與金融地產(chǎn)遭一致減持。
行業(yè)流向：汽車和銀行獲增持居前，電力設(shè)備和非銀金融遭減持居多。整體：9月凈流入前三大行業(yè)依次為汽車、銀行、家用電器；凈流出前三大行業(yè)依次為電力設(shè)備、非銀金融和食品飲料。交易盤：9月凈流入前三大行業(yè)依次為銀行、醫(yī)藥生物、煤炭；凈流出前三大行業(yè)依次為非銀金融、食品飲料、房地產(chǎn)。配置盤：9月凈流入前三大行業(yè)依次為汽車、家用電器、輕工制造；凈流出前三大行業(yè)依次為電力設(shè)備、非銀金融、食品飲料。
倉位分布：醫(yī)藥生物倉位明顯抬升，電力設(shè)備倉位回落居前。市值層面，9月銀行、醫(yī)藥生物持倉市值提升居前，電力設(shè)備、食品飲料持倉市值回落居多。
個股配置：整體層面，9月北上凈流入前五大個股依次為江蘇銀行、比亞迪、藥明康德、格力電器、美的集團，凈流出前五大個股依次為寧德時代、貴州茅臺、五糧液、中國平安、隆基綠能。交易盤層面，9月北上交易盤流入前五大個股依次為江蘇銀行、工商銀行、科大訊飛、農(nóng)業(yè)銀行、藥明康德，凈流出前五大個股依次為貴州茅臺、中國石化、山西汾酒、寧德時代、中國平安。配置盤層面，9月北上配置盤流入前五大個股依次為格力電器、比亞迪、美的集團、宇通客車、工業(yè)富聯(lián)，凈流出前五大個股依次為寧德時代、貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療、五糧液、隆基綠能。
風(fēng)險提示：1、海外市場波動加劇；2、匯率貶值風(fēng)險
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