>> 群益證券-長安汽車(000625)公司9月整車銷售YOY+9.93%，啟源A07上市，建議“買進”-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 508KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
沈嘉婕 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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結論與建議：
公司9月整車銷售23.68萬輛，YOY+9.93%，MOM+13.1%。其中自主品牌新能源銷量5.1萬輛，同比增加69.7%，占全部銷量比重為21.5%。1-9月，公司累計銷售汽車186.96萬輛，YOY+11.24%。
隨著各地汽車促銷活動延續(xù)，公司新產(chǎn)品上市，公司銷量有望穩(wěn)步回升，帶動公司盈利能力回升。Q1公司對原持有深藍汽車股權按照公允價值重估，帶來50.21億元的投資收益，對公司凈利潤產(chǎn)生較大影響，我們預計公司2023/2024/2025年凈利潤分別為95.2/80.5/101.3億元，同比增速分別為+22%/-15.4%/+25.7%；剔除深藍并表帶來的投資收益后，公司2023/2024/2025年凈利潤增速為-41%/+79%/+25.7%。2023/2024/2025年EPS分別為0.96/0.81/1.02元，對應PE為14.5/17.2/13.7倍，建議“買進”。
9月公司汽車銷量保持同環(huán)比增長：公司9月整車銷售23.68萬輛，YOY+9.93%，MOM+13.1%。其中自主品牌新能源銷量5.1萬輛，同比增加69.7%，占全部銷量比重為21.5%，較8月份提升2.3個百分點。自主品牌海外銷量1.93萬輛，同比增加24.7%。自主品牌方面，CS系列銷售45682輛，MOM+10.7%；深藍汽車銷量繼續(xù)爬升，9月銷售17370輛，MOM+17.9%；長安凱程月銷17324輛，MOM+41%。合資公司方面，長安福特銷售2.57萬輛，YOY-15.6%, MOM+16.7%；長安馬自達月銷1.03萬輛，YOY+46%，MOM+30.4%。1-9月，公司累計銷售汽車186.96萬輛，YOY+11.24%。其中自主品牌新能源累計銷量30.7萬輛，YOY +96.2%；自主品牌海外銷量17.4萬輛，YOY+24.7%。
啟源系列電動車上市，公司電動化轉型加速推進：9月26日，長安啟源A07上市，定位中大型轎車。啟源A07基于長安電驅(qū)專用平臺EPA1，本次共推出5款車型，其中3款增程和2款純電，售價在15.59萬元-17.69萬元。從配置和價格綜合來看市場競爭力較強，截止10月8日，訂單已過萬輛。啟源是長安品牌旗下的電動車系列，7月底發(fā)布，9月底首款新車上市，推進節(jié)奏非?？?。公司計劃在2025年前推出5款產(chǎn)品，除了啟源A07外，目前啟源A05和A06也已報審。
根據(jù)“香格里拉計劃”，公司將在2025年停售燃油車，目前公司正處于全面電動化轉型的重要階段。公司一方面正在整合長安品牌旗下的燃油車品牌，向混動化轉變；并推出新的電動車系列啟源，加速長安品牌的電動化轉型。另一方面，公司繼續(xù)建設獨立電動車品牌深藍和阿維塔，搶占中高端市場。
盈利預測：我們預計公司2023/2024/2025年凈利潤分別為95.2/80.5/101.3億元，同比增速分別為+22%/-15.4%/+25.7%；剔除深藍并表帶來的投資收益后，公司2023/2024/2025年凈利潤增速為-41%/+79%/+25.7%。2023/2024/2025年EPS分別為0.96/0.81/1.02元，對應PE為14.5/17.2/13.7倍，建議“買進”
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