>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)心態(tài)偏弱，悲觀情緒蔓延-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：市場(chǎng)心態(tài)偏弱悲觀情緒蔓延
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日雙焦大跌帶動(dòng)鋼材盤面持續(xù)下行，螺紋2401合約收于3610元/噸，較前一日下跌32元/噸；熱卷2401合約收于3715元/噸，較前日下跌33元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日整體成交偏弱，貿(mào)易商持續(xù)降價(jià)，昨日全國(guó)建材成交12.69萬(wàn)噸，整體表現(xiàn)偏差。
綜合來(lái)看，近期鋼材的庫(kù)存壓力漸顯，鋼廠開始陸續(xù)檢修，鐵水產(chǎn)量回落預(yù)期較強(qiáng)，但隨著宏觀利好政策不斷釋放，政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)意愿較強(qiáng)，加之后續(xù)逆周期調(diào)節(jié)政策仍有儲(chǔ)備，后期需要觀察政策落地效果和執(zhí)行情況，短期鋼材價(jià)格將延續(xù)震蕩走勢(shì)。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、旺季需求成色、原料價(jià)格走勢(shì)、進(jìn)出口表現(xiàn)、原料供應(yīng)等。
鐵礦：鋼材持續(xù)走弱負(fù)反饋表現(xiàn)明顯
邏輯和觀點(diǎn)：
近日由于鋼材價(jià)格下跌，鋼廠虧損幅度加劇，疊加庫(kù)存累庫(kù)，鋼廠對(duì)原料采購(gòu)意愿不足，市場(chǎng)開始交易負(fù)反饋。昨日黑色商品繼續(xù)下挫，至收盤，鐵礦01合約期貨價(jià)格收于819元/噸，較前日下跌14.5元/噸。現(xiàn)貨方面，受期貨影響，京唐港進(jìn)口礦鐵礦價(jià)格全天下跌7-20元/噸，市場(chǎng)交投情緒一般。成交方面，昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交89.75萬(wàn)噸，環(huán)比上漲%23.8；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交75萬(wàn)噸，環(huán)比下降65.5%。
整體來(lái)看，上周鐵礦石發(fā)運(yùn)及到港量再次下滑，疊加廢鋼供給長(zhǎng)期受限，而非建材產(chǎn)量保持韌性，刺激鐵礦石消費(fèi)強(qiáng)度，使得礦價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)。后期關(guān)注旺季鋼材需求、鋼鐵行業(yè)政策執(zhí)行力度以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡。同時(shí)，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)政策、力拓礦因原住民遺址受損帶來(lái)的產(chǎn)量損失、以及未來(lái)冬季的原料補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度所帶來(lái)的行情機(jī)會(huì)。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況和行政政策干預(yù)等。
雙焦：焦炭提漲艱難焦煤承壓運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
焦炭方面：昨日焦炭2401合約放量大跌，盤面收于2351.5元/噸，跌幅5.92%?，F(xiàn)貨方面：現(xiàn)日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)2260元/噸，環(huán)比持平。供應(yīng)方面，焦化虧損限產(chǎn)疊加4.3米焦?fàn)t月底前關(guān)停，焦炭供應(yīng)開始收縮。需求方面，因鋼廠虧損范圍加大，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)日均鐵水產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)回落。昨日焦企開啟第三輪提漲，暫未落地。目前焦炭成為板塊內(nèi)最被動(dòng)的品種，下游鋼廠利潤(rùn)虧損，焦炭提漲落地難度較大，上游焦煤價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，焦炭?jī)r(jià)格更多跟隨板塊波動(dòng)。
焦煤方面：昨日焦煤2309合約放量大跌，盤面收于1734元/噸，跌幅6.87%。現(xiàn)貨方面價(jià)格穩(wěn)中偏弱。供應(yīng)端煤礦事故不斷，產(chǎn)量持續(xù)受到安監(jiān)壓制。需求端受焦化利潤(rùn)虧損影響，高價(jià)煤需求減弱，庫(kù)存端低位去庫(kù)格局未變。目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)出負(fù)反饋態(tài)勢(shì)，最終或許需要中下游減產(chǎn)來(lái)解決行業(yè)矛盾。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠減產(chǎn)情況、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口等。
動(dòng)力煤：港口情緒略有降溫高位報(bào)價(jià)止?jié)q趨穩(wěn)
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)受安監(jiān)問(wèn)題影響疊加庫(kù)存穩(wěn)中有降等因素，市場(chǎng)供給仍舊偏緊，支撐市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)上行。鄂爾多斯區(qū)域樂觀情緒仍在持續(xù)，疊加市場(chǎng)供給收縮態(tài)勢(shì)，價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。晉北地區(qū)煤礦競(jìng)價(jià)參與度活躍，礦方積極保供發(fā)運(yùn)，市場(chǎng)煤交易穩(wěn)定，價(jià)格偏強(qiáng)上行。港口方面，市場(chǎng)詢價(jià)需求熱度有所下降，港口優(yōu)質(zhì)貨源偏少，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)升溫，高位報(bào)價(jià)有止?jié)q趨穩(wěn)跡象。進(jìn)口方面，國(guó)際動(dòng)力煤偏強(qiáng)運(yùn)行，人民幣貶值疊加海運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)口煤與國(guó)內(nèi)煤相比價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯收窄，近期海外煤報(bào)價(jià)有所上調(diào)，進(jìn)口煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。運(yùn)價(jià)方面，截止到10月10日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于591.89，相比上一交易日下跌1.01點(diǎn)。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，電廠存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫(kù)影響，及煤礦事故影響價(jià)格有所上漲。中長(zhǎng)期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。
玻璃純堿：現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒不佳玻堿期貨大幅下跌
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401大幅下挫，收于1637元/噸，下跌89元/噸，跌幅5.16%?，F(xiàn)貨方面，昨日全國(guó)均價(jià)2096元/噸，環(huán)比上漲2元/噸，華北市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主，沙河市場(chǎng)成交平淡，華東市場(chǎng)產(chǎn)銷持穩(wěn)。整體來(lái)看，假期玻璃下游補(bǔ)庫(kù)力度較好，玻璃價(jià)格連續(xù)上調(diào)，但是目前玻璃依舊處于較高利潤(rùn)階段，產(chǎn)線連續(xù)復(fù)產(chǎn)，玻璃
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