>> 華泰期貨-銅日報：銅價回落使得下游補庫轉(zhuǎn)暖-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
大?。?/td>
| 1015KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
銅市場分析
期貨行情：
10月10日，滬銅主力合約開于67,200元/噸，收于66,460元/噸，較前一交易日收盤下降1.31%。當(dāng)日成交量為101,575手，持倉量為159,994手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于66,270元/噸，收于67,730元/噸，較昨日午后收盤上漲0.25%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日內(nèi)現(xiàn)貨成交情緒較昨日好轉(zhuǎn)，隨著月差收窄現(xiàn)貨成交重心亦上抬。早盤盤初，個別持貨商報主流平水銅升水50-60元/噸，升水50元/噸價格被秒；好銅升水70-80元/噸；貴溪升水80-90元/噸，濕法銅報于平水附近。隨著月差穩(wěn)于BACK70-80元/噸，下游詢價積極，持貨商上抬報價，主流平水銅升水60-70元/噸，好銅升水80-90元/噸，貴溪升水90-100元/噸，濕法銅如ESOX升水20元/噸。需關(guān)注，日內(nèi)ISA、紫金、麒麟等到貨較多，升水30-50元/噸，norilsk到貨大量且集中，貼水100元/噸附近。進(jìn)入第二時段，隨著盤面直線下跌，雖月差重心上移但現(xiàn)貨升水依舊堅挺甚至上行。上午十一時后，現(xiàn)貨成交重心進(jìn)一步上抬，下游補貨動作進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖。
觀點：
宏觀方面，IMF將美國2023年的增長預(yù)測上調(diào)至2.1%，2024年上調(diào)至1.5%；下調(diào)2024年全球經(jīng)濟(jì)增速至2.9%。國內(nèi)方面，融監(jiān)督管理總局發(fā)文：風(fēng)險可控前提下，適當(dāng)放寬汽車消費信貸申請條件，降低汽車貸款首付比例；降低消費金融成本。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，據(jù)CSPT召開季度會議，敲定2023年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價為95美元/干噸，較第三季度持平。銅精礦現(xiàn)貨TC維持偏弱局勢，基本面維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨TC的支撐和打壓因素交織。10月船期貨物TC也略有下行，謹(jǐn)慎觀望11月-12月船期的貨物。繼續(xù)關(guān)注南美、非洲礦山與港口的發(fā)運情況、冶煉廠的檢修及項目進(jìn)展。
冶煉方面，在TC價格高企，而硫酸脹庫情況對銅品種影響有限的情況下，9月產(chǎn)量突破100萬噸，并且由于冶煉利潤相對豐厚，預(yù)計電解銅產(chǎn)量將維持高位。進(jìn)口方面，Codelco將出口至歐洲的銅溢價水平定在每噸234美元。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，目前銅價延續(xù)偏弱震蕩，但仍未觸及下游企業(yè)備貨心理價位，加之市場存看跌情緒，因此周內(nèi)采購情緒仍受盤面走勢引導(dǎo)明顯，備貨相對謹(jǐn)慎，隨著銅價大幅跳空走低于68000元/噸下方，下游集中備貨情緒高漲，需求有所釋放。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，9月新能源車市場零售74.3萬輛，同比增長21%。
庫存方面，上個交易日，LME庫存收于17.15萬噸，較前一交易日上漲0.11萬噸，SHFE庫存較前一交易日上漲0.08萬至0.55萬噸。SMM社會庫存上漲4.12萬噸至11.43萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.35，上漲0.39%。
總體而言，目前美債收益率維持高位，這對于銅價存在一定抑制，不過此后又將會迎來“雙十一”，因此短期內(nèi)或?qū)π枨笮纬梢欢ㄌ嵴?，并使得旺季余溫不熄，因此操作上仍建議以逢低買入為主。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@65,000元/噸
■風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
|
|
