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近兩個(gè)交易日巴以沖突助推市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，美債買(mǎi)盤(pán)增加疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員鴿派表態(tài)，美債利率高位回落，考慮到目前美國(guó)高利率環(huán)境下的財(cái)政困境，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府左右互博推升美債利率的邏輯難以為繼，預(yù)計(jì)在經(jīng)歷短期快速上行之后，美債利率有望迎來(lái)拐點(diǎn)，屆時(shí)將提振市場(chǎng)情緒。本周重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù)及美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。
　　避險(xiǎn)情緒升溫，美債利率高位回落。近兩個(gè)交易日巴以沖突導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫，黃金期貨價(jià)格觸底反彈，美債買(mǎi)盤(pán)增加，十年期美債利率高位回調(diào)。此外，周一多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示近期美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率大幅上漲，可能會(huì)抵消美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步提高政策利率的必要性，鴿派表態(tài)也加劇了美債收益率的跌勢(shì)。往后去看，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)多項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)持續(xù)轉(zhuǎn)弱背景下，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)是否進(jìn)一步加息仍有懸念，市場(chǎng)預(yù)期也存在不確定性，關(guān)注10月11日晚間美國(guó)將公布的9月通脹數(shù)據(jù)，未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期修正的過(guò)程可能引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)。但是考慮到目前美國(guó)高利率環(huán)境下的財(cái)政困境，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府左右互博推升美債利率的邏輯難以為繼，預(yù)計(jì)在經(jīng)歷短期快速上行之后，美債利率有望高位回落，屆時(shí)將提振市場(chǎng)情緒。
　　貨幣政策與利率：上周（9/25-9/28）央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放11570億元，未來(lái)一周將有24470億元逆回購(gòu)到期。貨幣市場(chǎng)利率上行，短、長(zhǎng)端國(guó)債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率漲跌不一。截至9月28日，R007上行31.3bp，DR007上行4.0bp，1年期國(guó)債收益率下行3.0bp，10年期國(guó)債收益率下行0.2bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少3841.9億元，6M同業(yè)存單利率上行，1M/3M同業(yè)存單利率下行。
　　資金供需：二級(jí)市場(chǎng)可跟蹤資金凈流出。北上資金流出，凈流出175.3億元；融資余額下降，融資資金凈賣出117.2億元；ETF凈流入71.5億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東凈減持規(guī)模上升，公布的計(jì)劃減持規(guī)模擴(kuò)大。
　　市場(chǎng)情緒：上周（9/25-9/28）融資資金交易活躍度增強(qiáng)，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升。上周各類風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)換手率。VIX指數(shù)回落，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。
　　市場(chǎng)偏好：行業(yè)偏好上，各類資金僅凈流入石油石化和電子。賽道偏好上，北上資金凈流入CXO、光伏、綠電，融資資金加倉(cāng)工業(yè)自動(dòng)化、信創(chuàng)、鋰電。寬指ETF申贖參半，其中滬深300ETF申購(gòu)較多，科創(chuàng)50ETF贖回較多；行業(yè)ETF申贖參半，其中券商ETF申購(gòu)較多，醫(yī)藥ETF贖回較多。凈申購(gòu)最高的為華夏上證50ETF；凈贖回最高的為華寶中證醫(yī)療ETF。
　　海外變化：美國(guó)9月新增就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁，但時(shí)薪增速進(jìn)一步放緩，一定程度緩解市場(chǎng)擔(dān)憂。假期期間美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論帶動(dòng)加息預(yù)期升溫，進(jìn)而美元指數(shù)和美債收益率的快速上行，對(duì)全球市場(chǎng)形成流動(dòng)性沖擊。但隨著ADP和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的發(fā)布，外部流動(dòng)性再度經(jīng)歷了一波三折的變化，整體沖高回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。