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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　10月10日，港股大盤在早段大幅沖高后持續(xù)低走，但收市仍然上漲。恒生指數(shù)最終上升147點(diǎn)或0.8%，收?qǐng)?bào)17,664點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)交易天上升。恒生科指上升1.3%，收?qǐng)?bào)3,874點(diǎn)。大市成交金額有797多億港元，港股通錄得62.26億港元的凈流入，主要買入指數(shù)ETF。港股過去20天主板日均成交金額僅758億港元，低于過去2年滾動(dòng)平均負(fù)兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)偏差，按照歷史數(shù)據(jù)港股后續(xù)有望否極泰來。A股復(fù)市后，港股擺脫A股下跌影響連漲兩天，反映港股的承接力有所提升，市底亦有所改善。盡管北向資金連續(xù)兩天大額凈流出A股市場，但我們留意到離岸人民幣在亞洲交易時(shí)段有較長時(shí)間強(qiáng)于在岸人民幣，這反映外資對(duì)中國資產(chǎn)的取態(tài)有所改觀。外媒彭博通訊社在收盤后發(fā)文指中央決策層考慮提高赤字預(yù)算以實(shí)現(xiàn)增長目標(biāo)，當(dāng)中可能會(huì)發(fā)行至少1萬億元人民幣的額外主權(quán)債。此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員開始關(guān)注近期10年期國債收益率的升勢，11月加息預(yù)期明顯降溫，疊加日元不再單邊貶值，美元指數(shù)階段性轉(zhuǎn)弱，某種程度上利好港股表現(xiàn)。
　　總體上，在強(qiáng)美元及高利率的約束下，港股很難吸引增量資金流入。不過，9月以來公布的一系列數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)已在低位有所企穩(wěn)，且中美關(guān)系有所企穩(wěn)。如果本周公布的M1增速及CPI出現(xiàn)回升，這將進(jìn)一步提振基本面改善的憧憬，屆時(shí)或利好有色金屬及保險(xiǎn)。此外，香港特區(qū)政府的股票市場流動(dòng)性專責(zé)小組很快將向政府提交報(bào)告，而預(yù)計(jì)10月的施政報(bào)告或會(huì)針對(duì)香港房地產(chǎn)及港股市場及降低印花稅有更多的著墨。此外，在11或12月或舉行的20屆三中全會(huì)可能有更多針對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策措施，政策面的預(yù)期或支持港股的反彈，港股流動(dòng)性或有部分改善。預(yù)計(jì)恒生指數(shù)短期合理的交易區(qū)間在16,800至18,500點(diǎn)。
　　根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，截至2023年3月中國政府部門杠桿率為79.4%，遠(yuǎn)低于美國及日本的110.1%及229.0%，而中國社科院的數(shù)據(jù)顯示中央政府杠桿率僅21.4%，中央部門加杠桿的能力是充足的。9月以來房地產(chǎn)銷售仍面臨較大壓力，表明居民缺乏進(jìn)一步加杠桿的意愿，收入預(yù)期較弱及較高的居民杠桿率都是約束。企業(yè)部門杠桿率處于歷史高位，缺乏進(jìn)一步加杠桿的能力及意愿。如果中央政府能否承擔(dān)居民及企門部門加杠桿的任務(wù)，出臺(tái)更大規(guī)模的財(cái)政政策，這將會(huì)改善經(jīng)濟(jì)的增長動(dòng)能，同時(shí)扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期。