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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　港股上周縮量震蕩下行，市場(chǎng)仍然等待行情觸發(fā)的催化劑。恒生指數(shù)全周下跌1.8%，收?qǐng)?bào)17,485點(diǎn)。恒生科指全周下跌2.6%，收?qǐng)?bào)3,816點(diǎn)。A股市場(chǎng)休市，港股缺少內(nèi)資的支持，導(dǎo)致日均成交金額減少至613億港元。12個(gè)恒生綜合行業(yè)分類指數(shù)全線下跌，但是金融及必需消費(fèi)行業(yè)指數(shù)分別僅下跌0.1%及0.7%，前者主要由權(quán)重股友邦(1299 HK)及匯控(5 HK)支撐，其中友邦單周大漲5.7%。原材料及能源行業(yè)指數(shù)分別下跌4.6%及4.5%，前者主要受到有色金屬及金價(jià)下跌影響，而后者主要是原油價(jià)格下跌的拖累。
　　“十一”黃金周的高頻數(shù)據(jù)可圈可點(diǎn)，旅客消費(fèi)力持續(xù)恢復(fù)。中國(guó)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，今年中秋國(guó)慶假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)8.26億人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)71.3%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)4.1%（五一/端午分別為119%/113%）；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入7,534.3億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)129.5%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)1.5%(五一/端午分別為100%/95%)。經(jīng)簡(jiǎn)單計(jì)算，2023年中秋&國(guó)慶假期人均旅游消費(fèi)為912元，恢復(fù)至19年國(guó)慶的109.8%，環(huán)比五一假期增長(zhǎng)69%，客單價(jià)恢復(fù)度達(dá)到疫情以來最高值。此外，美團(tuán)(3690 HK)發(fā)布“十一”黃金周消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地全國(guó)服務(wù)零售日均消費(fèi)規(guī)模較2019年同期增長(zhǎng)153%，迎五年來最旺“十一”；澳門旅游局公司“十一”黃金周訪澳旅客恢復(fù)至2019年同期的88.3%；商務(wù)部公布中秋國(guó)慶假期前七天，全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額按年增長(zhǎng)9%。
　　美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況仍然較強(qiáng)韌，增強(qiáng)聯(lián)邦基金利率維持在高位一段更長(zhǎng)時(shí)間的機(jī)會(huì)。9月新增非農(nóng)33.6萬(wàn)份，超預(yù)期的17萬(wàn)份，8月新增非農(nóng)亦上修4萬(wàn)份。9月失業(yè)率及勞動(dòng)力參與率分別持平于3.8%及62.8%，但是平均時(shí)薪按月增長(zhǎng)0.2%，低于預(yù)期的0.3%，按年增長(zhǎng)4.2%，增速是2021年6月以來最低。最近兩個(gè)月的就業(yè)報(bào)告顯示出美國(guó)勞動(dòng)力供給在逐漸修復(fù)，更多的人找工作，推動(dòng)時(shí)薪增速下降，這是美聯(lián)儲(chǔ)喜聞樂見的事情。
　　就業(yè)報(bào)告公布后，加息預(yù)期小幅升溫，美國(guó)10年期國(guó)債收益率也上升至4.803%收盤。在強(qiáng)美元及高利率的約束下，港股很難吸引增量資金流入。不過，9月以來公布的一系列數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在低位企穩(wěn)中。香港特區(qū)政府的股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組很快將向政府提交報(bào)告，而預(yù)計(jì)10月的施政報(bào)告可能會(huì)針對(duì)香港房地產(chǎn)及金融市場(chǎng)有更多的著墨。此外，預(yù)期在10月底或11月舉行的三中全會(huì)可能有更多針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的改革或政策的定調(diào)，政策面的預(yù)期可能會(huì)支持港股的反彈。根據(jù)盈利收益率差模型，我們預(yù)計(jì)恒生指數(shù)短期合理的交易區(qū)間在16,800至18,500點(diǎn)。我們繼續(xù)看多1)高息高現(xiàn)金流的標(biāo)的，包括能源、電訊、H股折價(jià)率較高的國(guó)有內(nèi)銀及公用事業(yè)；2)關(guān)注盈利預(yù)測(cè)在上修但估值下行的生物醫(yī)藥、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)、旅游、博彩；3)海外收入占比較高的出口、消費(fèi)、制造或國(guó)際銀行。