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每日大市點(diǎn)評
　　9月28日，港股大盤表現(xiàn)仍然疲弱，恒生指數(shù)再下跌238點(diǎn)或1.4%，收報(bào)17,373點(diǎn)，再創(chuàng)今年新低。恒生科指下跌1.5%，收報(bào)3,778點(diǎn)。大市成交金額有802多億港元，港股通錄得41.29億港元的凈流入。權(quán)重藍(lán)籌股下跌，拖累大盤表現(xiàn)，而在恒大系三家公司停牌及利空發(fā)酵之下，也打擊內(nèi)房及金融板塊表現(xiàn)。近期美聯(lián)儲多位官員發(fā)表繼續(xù)支持加息的鷹派講話，推動美元指數(shù)突破106水平，疊加美國10年期國債收益率創(chuàng)2007年9月以來新高，港股繼續(xù)受到流動性的壓制。隨著中秋及國慶假期來臨，觀望態(tài)度會轉(zhuǎn)趨濃厚，港股的成交金額亦會逐漸下降。在強(qiáng)美元及高利率的約束下，港股很難吸引增量資金流入，因此暫時缺乏明顯的上升空間。
　　盡管8月以來中央支撐房地產(chǎn)需求的政策多管齊下，但9月以來30大中城市商品房銷售數(shù)據(jù)仍然不理想，恒大地產(chǎn)債務(wù)重組出現(xiàn)波折，都令投資者憂慮中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景。不過，中國8月工業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)加快，主動去庫存可能已近尾聲。中國的信貸脈沖指數(shù)也出現(xiàn)反彈，顯示經(jīng)濟(jì)活動開始好轉(zhuǎn)，對港股的企業(yè)盈利帶來支撐。盡管包括恒生指數(shù)及MSCI中國指數(shù)的股債收益比顯示短期仍難出現(xiàn)指數(shù)級別行情，但是當(dāng)前港股相對美股及MSCI新興市場極端便宜的相對估值也不會持久，市場上存在的積極因素包括政策托底、盈利好轉(zhuǎn)、港股通的連接流入、四季度的季節(jié)性利好效應(yīng)仍會支撐港股表現(xiàn)。根據(jù)盈利收益率差模型，如果美國10年期國債收益率維持4.5%左右的區(qū)間，恒生指數(shù)短期合理的交易區(qū)間在16,800至18,500點(diǎn)。如果9月的官方制造業(yè)PMI能夠重回榮枯線以上，這將會提振投資者的信心。
　　隔晚油價(jià)大漲，刺激石油相關(guān)股份造好，其中中石油及中海油分別升1.4%及1.5%。同屬高現(xiàn)金流高分紅的中國神華(1088HK)及兗礦能源(1171 HK)亦升0.6%及0.7%。權(quán)重股美團(tuán)(3690 HK)股價(jià)下跌3.5%，收報(bào)110.8元，股價(jià)創(chuàng)三個多月以來新低，主要是公司創(chuàng)辦人王興旗下王興基金會在本周沽出美團(tuán)股份，給投資者釋放負(fù)面信號。網(wǎng)易(9999 HK)、京東(9618HK)、阿里(9988 HK)及騰訊(700 HK)亦分別下跌2.6%、2.0%、1.8%及1.5%，其中騰訊股價(jià)創(chuàng)出九個月以來新低。
　　因憂慮打擊“換錢黨”及澳門《金融體系法律制度》公布導(dǎo)致博彩板塊集體下跌，其中估值較高的龍頭如銀娛(27 HK)及金沙(1928 HK)下跌5.7%及4.8%，美高梅中國(2282 HK)則下跌1.4%。行業(yè)基本面仍然向好，不排除短期受到憂慮博彩業(yè)再次受到資本管制的情緒擾動影響。根據(jù)行業(yè)渠道數(shù)據(jù)，澳門9月首24天賭收約120億澳門元，上周日賭博彩收入按周出現(xiàn)回升，整體維持向好的態(tài)勢，我們預(yù)計(jì)9月博彩收入能夠達(dá)到150億澳門元。當(dāng)前目前“十一”國慶黃金周期間的酒店預(yù)訂率已有70-80%，澳門旅游局更預(yù)計(jì)日旅客將超過10萬人次，預(yù)計(jì)10月的博彩收入或能達(dá)到180億澳門元左右。今年四季度六大博企將有一系列包括演唱會等多項(xiàng)非博彩活動，加上包括銀娛、新濠等新酒店已開業(yè)，預(yù)計(jì)有望帶動人流及博彩收入的增長。博彩板塊的調(diào)整將提供一個較好的進(jìn)場機(jī)會。