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每日大市點評
　　9月21日，受到美聯(lián)儲釋放Higher for Longer的利率預期影響，港股大盤跳空低開低走。恒生指數(shù)全日下跌230點或1.3%，收報17,655點。恒生科指下跌1.9%，收報3,849點。大市成交金額僅774多億港元，交投保持淡靜。港股通錄得32.44億港元的凈流入。港股內部跌勢相當全面，下跌股份多達972只。唯電訊錄得上漲，醫(yī)療保健、原材料、科技等行業(yè)跌幅比較明顯。
　　美聯(lián)儲在9月的FOMC宣布維持息口不變，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間續(xù)處于5.25%至5.5%的22年高位，符市場預期。這是自今年6月之后，再度按兵不動。本次會后的聲明跟7月FOMC差不多，變化不大。然而，會后公布的點陣圖超預期偏鷹，主要是美聯(lián)儲官員預計明年年底的利率達到5.1%，會較6月預測高50個基點，也較當前利率期貨的預測高。美聯(lián)儲同時上調GDP增長，下調失業(yè)率及核心PCE的預測，反映了他們對美國經濟持較樂觀態(tài)度。
　　我們認為這是屬于“鷹派”的暫停加息，雖然官員仍預計今年會再加息25個基點，但是距離下次FOMC會議仍有多項經濟數(shù)據(jù)公布，加上美國政府潛在的“關門”風波，都會影響11月加息的概率。今次點陣圖上調明年的利率預測一方面說明美國經濟增長穩(wěn)健，另一方面通過較鷹派的點陣圖去打擊降息預期，從而壓制通脹預期潛在反彈的可能性。盡管點陣圖顯示明年底利率在5.1%，但是陣點圖上官員們的分歧也較大，影響參考性。由于美聯(lián)儲基于經濟數(shù)據(jù)行動，導致明年降息路徑距離較遠還存在較大變數(shù)。本次美聯(lián)儲下調了核心PCE預測，也保持明年PCE預測不變，反映對通脹下行的趨勢較樂觀，這也給予美聯(lián)儲更多的政策騰挪空間。從積極的角度看，也就是說當沒有核心通脹的制肘時，聯(lián)儲將更有機會在美國經濟衰退出現(xiàn)之前，開始啟動“漸進式”降息循環(huán)。
　　總結來說，當前美國國債所有期限的實際利率已轉正，而2%的實際利率已對經濟起了抑制作用，美國經濟不至于好到要再加息，也不至于差到要降息，因此把利率依然是higher for longer。短期內，較佳的經濟狀況及高利率仍然將吸引全球資金回流美國，支撐包括美元及美股等美國資產的表現(xiàn)。較高的美元無風險利率也繼續(xù)壓制港股的流動性及風險偏好，但是當前港股的估值偏低，同時也缺乏人氣，隨時出現(xiàn)超跌反彈的可能。