>> 中泰國(guó)際-每日晨訊-230918
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2023/9/18 |
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中泰國(guó)際 |
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每日大市點(diǎn)評(píng)
亞太區(qū)及歐美股市上周明顯上漲，港股大盤(pán)則跑輸全球主要股市，恒生指數(shù)全周微跌0.1%，收?qǐng)?bào)18,182點(diǎn)。恒生科指全周下跌0.3%，收?qǐng)?bào)4,077點(diǎn)。上周大市日均成交金額不足1千億港元，港股通全周錄得近15億港元的凈流出，陸股通(北向)則再錄得152.07億元人民幣的凈流出。從恒生綜合行業(yè)分類(lèi)指數(shù)的表現(xiàn)看，上周港股表現(xiàn)內(nèi)部不過(guò)不失，除地產(chǎn)及信息科技行業(yè)指數(shù)下跌外，其余行業(yè)指數(shù)均錄得升幅，電訊、醫(yī)療保健及材料的升幅最大。
盡管8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指向中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在低位磨底，但在中央決策層出臺(tái)一系列支撐房地產(chǎn)政策后，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)動(dòng)能會(huì)逐漸改善。近期港股成交金額及投資氣氛處于低迷狀態(tài)，疊加恒指波幅指數(shù)回到三個(gè)月的低位，如此跡象均預(yù)示港股短期有望出現(xiàn)變盤(pán)。我們認(rèn)為恒生指數(shù)跌破18,000點(diǎn)以下是另一次較高值博率的出手時(shí)機(jī)。首先繼續(xù)看多高息高現(xiàn)金流的能源及電訊，沙特及俄羅斯延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的時(shí)間，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健，石油繼續(xù)處于供需緊平衡的狀態(tài)，繼續(xù)看多石油股。其次，中秋、國(guó)慶等旺季臨近，線下消費(fèi)有望回暖，可關(guān)注電影、乳制品、啤酒、旅游、博彩、汽車(chē)、黃金珠寶等交易機(jī)會(huì)。第三，關(guān)注順周期，如有色金屬或H股折讓率擴(kuò)大至10年高位的內(nèi)銀股。最后，美股炒作減肥藥概念的氣氛火熱，可以留意信達(dá)生物(1801 HK)的交易機(jī)會(huì)。
央行全面降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)釋放5,500至6,000億元人民幣流動(dòng)性。此次降準(zhǔn)表明中國(guó)決策層正持續(xù)努力提振市場(chǎng)信心和增長(zhǎng)動(dòng)力。此次降準(zhǔn)主要有三大作用，1)緩解政府債發(fā)行提速短期帶來(lái)的資金面收緊態(tài)勢(shì)；2)降低銀行負(fù)債端資金成本；3)釋放松貨幣、降成本以穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)。不過(guò)，我們認(rèn)為單靠降準(zhǔn)的舉措仍然無(wú)法解釋市場(chǎng)主體缺乏信心的問(wèn)題，復(fù)盤(pán)今年3月17日央行第一次宣布降準(zhǔn)后港股的表現(xiàn)，恒生指數(shù)一度從3月17日的19,518點(diǎn)上升至4月14日的20,782點(diǎn)便筑頂，期間累計(jì)最多上升6.5%，但隨后展開(kāi)漫長(zhǎng)的下跌。由于市場(chǎng)主體信心低迷，我們預(yù)計(jì)未來(lái)的貨幣政策將持續(xù)寬松。央行或繼續(xù)引導(dǎo)銀行擴(kuò)大信貸投放，進(jìn)一步下調(diào)存款利率和LPR，以提振房地產(chǎn)及企業(yè)融資需求。不過(guò)，這也預(yù)示人民幣在短期內(nèi)也缺乏大幅升值的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)離岸人民幣將從上周7.2-7.3的偏弱方水平移至區(qū)間中樞波動(dòng)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面：
8月消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)增速優(yōu)于預(yù)期，受地產(chǎn)拖累固投遜于預(yù)期。8月社零同比4.6%，增速按月回升2.1個(gè)百分點(diǎn)，其中商品零售、餐飲、除汽車(chē)以外的零售分別同比+3.7%、+12.4%及+5.1%。剔除基數(shù)效應(yīng)下的真實(shí)增速亦反映消費(fèi)動(dòng)力有所修復(fù)，社零、商品、餐飲、汽車(chē)以外的兩年平均增速較7月回升2.4、2.3、3.6及2.2個(gè)百分點(diǎn)。限額以上商品看，糧油食品、飲料、煙酒等必需消費(fèi)品的兩年平均增速繼續(xù)保持穩(wěn)定；化妝品、金銀珠寶及汽車(chē)等可選消費(fèi)修復(fù)動(dòng)能較強(qiáng)；家具、建筑及裝潢材料等房地產(chǎn)相關(guān)的消費(fèi)仍然較疲弱。盡管8月消費(fèi)的修復(fù)動(dòng)能有改善，但8月社融仍較6月低5.1%，顯示消費(fèi)需求不足的問(wèn)題繼續(xù)存在。隨著各項(xiàng)減稅及降低存量房貸利息開(kāi)支的措施出臺(tái)，預(yù)計(jì)將有助逐漸改善消費(fèi)需求。
8月工業(yè)增加值同比+4.5%。剔除基數(shù)效應(yīng)下，總體工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能有所修復(fù)，但以制造業(yè)為主要支撐，除制造業(yè)外，采礦業(yè)及電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的兩年平均增速較7月有所下降。國(guó)企的經(jīng)濟(jì)景氣度及生產(chǎn)傾向仍然較高，國(guó)有控股的兩年平均增速為5.4%，高于私營(yíng)企業(yè)的2.2%和外商及港澳臺(tái)的2.4%。
1-8月固投同比+3.2%，除制造業(yè)外，房地產(chǎn)及基建投資增速都有所回落。1-8月民間投資同比-0.7%，跌幅較7月擴(kuò)大個(gè)百分點(diǎn)，表明民企信心仍弱。單月看，固投單月同比+1.8%，其中非民間投資同比+5.9%，民間投資同比-2.2%，國(guó)企仍然是拉動(dòng)投資的主力。地產(chǎn)方面，8月商品房銷(xiāo)售額及面積分別同比-23.7%及-24.0%，地產(chǎn)銷(xiāo)售繼續(xù)低位磨底。供應(yīng)端方面，房企繼續(xù)保交樓為主，8月房屋新開(kāi)工面積同比--23.0%，同期竣工面積同比+10.1%，剪刀差狀況未有改善
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