>> 中泰國(guó)際-策略周報(bào)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所恢復(fù)，港股流動(dòng)性或有部分改善-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中泰國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙紅梅,顏招駿 |
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每周策略建議
港股：在強(qiáng)美元及高利率的約束下，港股很難吸引增量資金流入。不過，9月以來公布的一系列數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)已在低位有所企穩(wěn)，且中美關(guān)系有所企穩(wěn)。如果本周公布的M1增速及CPI出現(xiàn)回升，這將進(jìn)一步提振基本面改善的憧憬，屆時(shí)或利好有色金屬及保險(xiǎn)。此外，香港特區(qū)政府的股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組很快將向政府提交報(bào)告，而預(yù)計(jì)10月的施政報(bào)告或會(huì)針對(duì)香港房地產(chǎn)及港股市場(chǎng)及降低印花稅有更多的著墨。此外，在11或12月或舉行的20屆三中全會(huì)可能有更多針對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策措施，政策面的預(yù)期或支持港股的反彈，港股流動(dòng)性或有部分改善。預(yù)計(jì)恒生指數(shù)短期合理的交易區(qū)間在16,800至18,500點(diǎn)。
美債：美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”態(tài)度明確，疊加9月非農(nóng)大超預(yù)期，多因素推動(dòng)美債10年期利率攀升至2007年以來最高水平。考慮到聯(lián)儲(chǔ)官員視乎數(shù)據(jù)行動(dòng)，短期內(nèi)2年期國(guó)債收益率在大幅上升空間不大，但10年期國(guó)債收益率下行空間也不大。10年期國(guó)債收益率短期上行阻力在5.0%，下行支撐位在4.55%。
匯率：地產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力恢復(fù)仍慢，央行維持寬松貨幣政策，短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性及降息預(yù)期明顯降溫，預(yù)計(jì)離岸人民幣短期波動(dòng)區(qū)間在7.25至7.38。確定性轉(zhuǎn)強(qiáng)拐點(diǎn)需要待中國(guó)增長(zhǎng)動(dòng)力加強(qiáng)及美國(guó)增長(zhǎng)動(dòng)力放緩。
黃金周高頻數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，但地產(chǎn)仍然低迷
今年中秋國(guó)慶假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游人次及收入按可比口徑較2019年分別增長(zhǎng)4.1%及1.5%。人均旅游消費(fèi)恢復(fù)至19年同期的109.8%，恢復(fù)度達(dá)到疫情以來最高值；美團(tuán)(3690 HK)發(fā)布“十一”黃金周消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地全國(guó)服務(wù)零售日均消費(fèi)規(guī)模較2019年同期增長(zhǎng)153%，迎五年來最旺“十一”；澳門旅游局公司“十一”黃金周訪澳旅客恢復(fù)至2019年同期的88.3%；商務(wù)部公布中秋國(guó)慶假期前七天，全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額按年增長(zhǎng)9%；30大中城市新房上周成交面積環(huán)比下跌80.8%，一、二、三線城市成交面積分別周環(huán)比-82.7%、-79.0%、-81.5%。
美國(guó)勞動(dòng)力供給在逐漸修復(fù)，整體就業(yè)市場(chǎng)仍然較強(qiáng)韌
9月新增非農(nóng)33.6萬份，超預(yù)期的17萬份。9月失業(yè)率及勞動(dòng)力參與率分別持平于3.8%及62.8%，但是平均時(shí)薪同比增速是2021年6月以來最低。最近兩個(gè)月的就業(yè)報(bào)告顯示出美國(guó)勞動(dòng)力供給在逐漸修復(fù)，失業(yè)率及勞動(dòng)力參與率回升，更多的人找工作，推動(dòng)時(shí)薪增速下降；美國(guó)9月ISM制造業(yè)PMI是2022年11月以來最佳，制造業(yè)下行壓力正在放緩，主動(dòng)去庫存可能接近尾聲。9月ISM非制造業(yè)新訂單指數(shù)是今年1月以來最低，需求開始放緩。
上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)
港股：恒生指數(shù)全周下跌1.8%，收?qǐng)?bào)17,485點(diǎn)。恒生科指全周下跌2.6%，收?qǐng)?bào)3,816點(diǎn)。A股市場(chǎng)休市，港股缺少內(nèi)資的支持，日均成交金額減少至613億港元。
中資美元債：上周中資美元債整體保持穩(wěn)定，中資美元債回報(bào)指數(shù)（Markit iBoxx）環(huán)比下跌0.4%。其中，投資級(jí)下跌0.4%；高收益級(jí)下跌0.3%。上周Markit iBoxx亞洲中資美元房地產(chǎn)債券指數(shù)周跌幅1.1%。
匯率：上周美元指數(shù)收?qǐng)?bào)106.1，下跌0.08%。受到日本央行疑似干預(yù)匯市的消息影響，日元匯價(jià)在上周二大幅波動(dòng)，日元貶值勢(shì)頭受到干擾，導(dǎo)致美元指數(shù)升勢(shì)放緩。上周離岸人民幣收?qǐng)?bào)7.3091，微貶值0.18%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地效果不及預(yù)期；全球通脹回落速度較慢；國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變
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