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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報，2023Q1-Q3實現(xiàn)收入9.91億元，同比+51.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.72億元，同比+47.99%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.28億元，同比+41.57%。
　　單Q3實現(xiàn)收入3.3億，同比+35.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.1億，同比+51.42%；實現(xiàn)扣非歸母1.87億元，同比+39.27%。
　　核心觀點：
　　業(yè)績略高于此前預(yù)告，看好焊接業(yè)務(wù)勾勒新增長曲線。2023年國內(nèi)制造業(yè)弱復(fù)蘇的背景下，受益高功率激光切割設(shè)備加速滲透+出口高景氣，公司高功率+切割頭王牌組合持續(xù)放量，2023Q1-Q3利潤端實現(xiàn)47.99%的增速（此前預(yù)告5.66億元，同比+46.4%），單Q3利潤端實現(xiàn)51.42%的增速（此前預(yù)告2.04億元，同比+46.76%），略高于此前預(yù)告。展望未來，短期通用制造業(yè)復(fù)蘇漸行漸近，出口高景氣有望持續(xù)，看好公司2023年全年業(yè)績穩(wěn)健增長，中期焊接自動化提供新的增長曲線，長期公司通過運動控制、傳感器設(shè)計、光學(xué)設(shè)計等多維度多層次的底層技術(shù)橫向拓展，持續(xù)打開成長天花板。
　　盈利能力持續(xù)提升，費用端投入有所加大。
　　單Q3毛利率80.62%，同比+1.72pct；凈利率63.56%，同比+4.73pct，毛利率提升系：①產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高價值產(chǎn)品收入占比提升；②采購規(guī)模提升，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。凈利率提升系投資收益及其他收益（政府補助、增值稅退稅）增加所致。公司費用端投入持續(xù)加大，單Q3費用率為29.42%，同比+12.82pct，其中銷售費用率7.26%，同比+3.24pct，系公司強化銷售團隊；管理費用率6.77%，同比-0.29pct，管理費用管控良好；研發(fā)費用率20.45%，同比+9.10pct，系公司加強研發(fā)投入；財務(wù)費用率-5.06%，同比+0.77pct。
　　新業(yè)務(wù)進展順利，看好焊接業(yè)務(wù)開啟新增長曲線。
　　根據(jù)公司官方公眾號，公司推出的智能焊接控制系統(tǒng)解決方案是“眼腦合一”，即基于圖形學(xué)、視覺技術(shù)和機器人運動學(xué)的全自研FSWELD智能焊接系統(tǒng)，特色功能包括數(shù)字孿生（3D模型數(shù)據(jù)解析，焊縫自動提?。┖蛥?shù)化建模（軟件自帶參數(shù)化模型功能，針對常用牛腿），能夠有效解決鋼結(jié)構(gòu)、船舶、重工等行業(yè)的下料亂、招工難、工件雜的行業(yè)難題。目前新業(yè)務(wù)進展順利，現(xiàn)有案例包括中國建筑旗下中冶五廠、宏宇重工等，公司焊接新業(yè)務(wù)有望開啟新增長曲線。
　　投資建議：
　　預(yù)計公司2023年-2025年的收入分別為13.29/17.62/24.02億元，增速分別為47.91%、32.51%、36.32%，凈利潤分別為7.07/10.03/13.47億元，增速分別為47.66%、41.87%、34.30%，對應(yīng)PE分別為51X/36X/27X，維持“買入-A”的投資評級，6個月目標(biāo)價289.93元，對應(yīng)2023年60X的動態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，制造業(yè)景氣度低于預(yù)期，中低功率領(lǐng)域市場萎縮風(fēng)險，高功率市場國產(chǎn)化進程不及預(yù)期或公司在該領(lǐng)域開拓不及預(yù)期，公司新產(chǎn)品研發(fā)和拓展進度不及預(yù)期。