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10月10日，億航智能（EH.O）發(fā)布公告因即將發(fā)布有關(guān)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的重大進(jìn)展信息，美國(guó)存托股自美東時(shí)間2023年10月9日（北京時(shí)間10月9日晚上）開市起暫停交易至2023年10月13日。我們關(guān)注電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）行業(yè)進(jìn)展，億航是該領(lǐng)域重點(diǎn)企業(yè)，因此將其作為樣例進(jìn)行研究和關(guān)注。其股價(jià)從2022年10月的3.32美元上漲到2023年8月最高的23.24美元，不到一年時(shí)間漲幅約6倍，股價(jià)受投資者認(rèn)可或源于行業(yè)和個(gè)股數(shù)個(gè)方面。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　eVTOL賽道存在重要投資機(jī)會(huì)。如我們8月29日深度報(bào)告《eVTOL，跨越地與天的界限》所述，“飛行汽車”eVTOL行業(yè)發(fā)展雖在“水面之下”，但實(shí)際成熟度有望超市場(chǎng)認(rèn)知，或已處商業(yè)化臨界點(diǎn)。中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先。近日，工信部等四部門印發(fā)《綠色航空制造業(yè)發(fā)展綱要（2023-2035年）》，提到2025年電動(dòng)通航飛機(jī)投入商業(yè)應(yīng)用、eVTOL實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)運(yùn)行等目標(biāo)，進(jìn)一步驗(yàn)證市場(chǎng)和政策端正迎來積極催化。
　　億航長(zhǎng)期專注eVTOL領(lǐng)域，并取得階段性領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。億航2017年完成納斯達(dá)克上市，是全球首家eVTOL上市企業(yè)，產(chǎn)品服務(wù)于載人、載物等場(chǎng)景。億航發(fā)展領(lǐng)先于行業(yè)，表現(xiàn)在：（1）8月17日2023Q2業(yè)績(jī)電話會(huì)上公司稱億航216-S飛行汽車已經(jīng)完成局方型號(hào)合格審定試飛，即將獲取中國(guó)民航局頒發(fā)的適航證書（意味著或?qū)⒊蔀槿蚴准耶a(chǎn)品獲適航證的飛行汽車企業(yè)）；（2）億航宣布已向新客戶深圳博領(lǐng)交付5架EH216-S自動(dòng)駕駛飛行器，是博領(lǐng)計(jì)劃向億航采購(gòu)100架EH216-S的一部分。億航與寶安區(qū)政府建立有戰(zhàn)略合作，有在深圳推出空中旅游觀光體驗(yàn)服務(wù)的商業(yè)計(jì)劃。
　　商業(yè)化進(jìn)展有望突破，業(yè)績(jī)層面或?qū)⒂瓉砻黠@提升。億航身為創(chuàng)新企業(yè)，億航目前業(yè)績(jī)尚未反映盈利能力，近年來年度收入在數(shù)百萬美元體量。隨著取證流程進(jìn)入尾聲、商業(yè)化試點(diǎn)開啟等積極因素落地，后續(xù)料將迎來業(yè)績(jī)端兌現(xiàn)階段。如我們深度報(bào)告所述，考慮訂單量和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其業(yè)績(jī)提升空間或?qū)⑤^為明顯。
　　投資建議
　　我們建議關(guān)注eVTOL行業(yè)投資機(jī)會(huì)，關(guān)注億航智能（美股）及A股企業(yè)萬豐奧威（含電動(dòng)通航飛機(jī)23H1收入約13億元、eVTOL領(lǐng)域布局）、商絡(luò)電子（參股eVTOL企業(yè)億維特）、海特高新（涉及eVTOL模擬機(jī)、自主創(chuàng)新飛控系統(tǒng)）、電池企業(yè)寧德時(shí)代、孚能科技和產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的森麒麟、光洋股份等。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　個(gè)股基本面波動(dòng)；政策落地不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展未及預(yù)期。