久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心要點(diǎn)：
　　節(jié)前一周中藥Ⅱ上漲3.29%，市場(chǎng)情緒得到明顯修復(fù)
　　節(jié)前一周（2023.09.25-2023.09.28）醫(yī)藥生物報(bào)收8430.98點(diǎn)，上漲2.63%；中藥Ⅱ報(bào)收7401.62點(diǎn)，上漲3.29%；化學(xué)制藥報(bào)收10422.76點(diǎn)，上漲3.1%；生物制品報(bào)收7550.61點(diǎn)，上漲2.02%；醫(yī)藥商業(yè)報(bào)收5768.93點(diǎn)，上漲0.81%；醫(yī)療器械報(bào)收6871.63點(diǎn)，上漲0.84%；醫(yī)療服務(wù)報(bào)收7382.56點(diǎn)，上漲4.42%。醫(yī)藥二級(jí)子行業(yè)中，醫(yī)療服務(wù)表現(xiàn)最好，其次是中藥。隨著醫(yī)療反腐的糾偏以及學(xué)術(shù)會(huì)議的正?；?，市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的消極情緒有明顯修復(fù)，此外，減肥藥GLP-1、ADC等對(duì)醫(yī)藥板塊形成推動(dòng)作用。
　　從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：通化金馬、康緣藥業(yè)、方盛制藥、盤龍藥業(yè)、ST太安；表現(xiàn)靠后的公司有：神奇制藥、ST吉藥、華森制藥、片仔癀、亞寶藥業(yè)。
　　上周中藥PE(ttm)27.57X，PB(lf)2.71X 
　　上周中藥板塊PE為27.57X，較前一周上升0.88X，近一年P(guān)E最大值為33.61X，最小值為17.89X；PB為2.71X，較前一周上升0.08X，近一年P(guān)B最大值為3.11X，最小值為2.30X；中藥板塊相對(duì)滬深300估值溢價(jià)率為139.28%。
　　入秋需求增長疊加資金面活躍，帶動(dòng)中藥材價(jià)格上行
　　十月第一周中藥材價(jià)格總指數(shù)為259.01點(diǎn)，較前一周上漲0.7%。從中藥材十二大類來看，呈現(xiàn)出10漲1跌1平的態(tài)勢(shì)，礦物類藥材價(jià)格指數(shù)漲幅居首。進(jìn)入秋季以來，滋陰養(yǎng)肺的需求量迎來明顯增長，此外，從外部因素看，中藥材行業(yè)資金面仍然活躍，這些因素推動(dòng)了中藥材價(jià)格的上漲。目前中藥材市場(chǎng)在節(jié)后繼續(xù)處于活躍狀態(tài)，且部分地區(qū)降雨量增加對(duì)采收形成一定影響，供給有所減少，預(yù)計(jì)后期價(jià)格有望繼續(xù)小幅上漲。
　　投資策略：短期關(guān)注三季報(bào)，中長期關(guān)注行業(yè)增量變化
　　10月份反腐將進(jìn)入案件公布和集中整治階段，但對(duì)市場(chǎng)的影響預(yù)計(jì)將邊際減弱。短期建議重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)情況。上半年中藥行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，政策對(duì)行業(yè)的利好正逐步兌現(xiàn)到業(yè)績上，其持續(xù)性有望在三季報(bào)得到進(jìn)一步跟蹤驗(yàn)證。此外，從需求來看，醫(yī)藥行業(yè)具備需求剛性，疫后恢復(fù)情況亦較好，而中藥行業(yè)與其他醫(yī)藥子行業(yè)相比，具有較長需求鏈的優(yōu)勢(shì)，需求端整體情況較好。入秋以來，流感樣病例多發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注呼吸系統(tǒng)用藥的需求增長。
　　中長期我們繼續(xù)看好中藥行業(yè)，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。看好中藥行業(yè)大邏輯不變的基礎(chǔ)上，建議關(guān)注行業(yè)增量變化：首先，行業(yè)有望由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向政策+業(yè)績雙驅(qū)動(dòng)，逐步實(shí)現(xiàn)“政策—?jiǎng)?chuàng)新—產(chǎn)品—業(yè)績”的新循環(huán)；其次，存量和增量有望共促中藥行業(yè)持續(xù)向好，增量將為行業(yè)未來發(fā)展提供更大驅(qū)動(dòng)力。增量主要來自五個(gè)擴(kuò)容：一是中藥創(chuàng)新藥及經(jīng)典名方加速上市帶來品種擴(kuò)容；二是醫(yī)保目錄和基藥目錄調(diào)整帶來量的擴(kuò)容；三是中醫(yī)醫(yī)院及科室建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)量的提升帶來醫(yī)院端供給擴(kuò)容；四是中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)及居民健康意識(shí)提升帶來需求端擴(kuò)容；五是國企改革有望帶來中藥國資背景企業(yè)業(yè)績提升。
　　投資標(biāo)的方面，重點(diǎn)關(guān)注：（1）研發(fā)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)；（2）進(jìn)入醫(yī)保、基藥目錄品種較多的企業(yè)；（3）獨(dú)家品種較多的企業(yè)；（4）擁有國資背景且具有核心大品種的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）包括行業(yè)集采等在內(nèi)的政策趨嚴(yán)，導(dǎo)致中藥產(chǎn)品價(jià)格大幅下降；
　?。?）上市公司在研產(chǎn)品進(jìn)展低于市場(chǎng)預(yù)期；
　?。?）醫(yī)保和基藥目錄中中藥占比提升低于市場(chǎng)預(yù)期；
　?。?）國企改革推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期。