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2023年9月25日-9月28日，食品飲料行業(yè)下跌2.45% 
　　9月25日-9月28日，上證指數(shù)下跌0.70%，深證成指下跌0.68%，滬深300指數(shù)下跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.47%。申萬食品飲料行業(yè)下跌2.45%，漲跌幅排名29/31，跑輸滬深300指數(shù)1.13pct，食飲子板塊均下跌，其中保健品下跌0.18%，乳品下跌0.46%，肉制品下跌0.88%。
　　豬價方面，2023年9月29日，22個省市仔豬平均價為27.82元/千克，生豬平均價為16.34元/千克，豬肉平均價為21.89元/千克，除豬肉外均較上周有所下降。國慶期間，生豬價格持續(xù)回落，雙節(jié)需求提振有限，供給端信心不足，出欄積極，市場供給大于需求。當前為補欄淡季，補欄積極性較弱，仔豬價格持續(xù)下降。短期需求端無積極催化因素，豬價或延續(xù)低位運行。
　　雙節(jié)旅游餐飲火熱，白酒動銷平穩(wěn)
　　文化和旅游部的數(shù)據(jù)顯示，2023年中秋國慶假期，全國國內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑同比增長71.3%，較2019年增長4.1%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長129.5%，較2019年增長1.5%。美團10月5日發(fā)布的黃金周消費數(shù)據(jù)顯示，全國服務零售日均消費規(guī)模較2019年同期增長153%，其中，全國餐飲堂食消費規(guī)模較2019年同期增長254%。
　　雙節(jié)期間，宴席景氣度較高，禮贈及商務需求持續(xù)恢復，白酒動銷整體平穩(wěn)。從回款情況來看，中秋作為傳統(tǒng)的回款節(jié)點，各大酒企回款正常推進，回款任務完成壓力不大。從庫存來看，經(jīng)銷商節(jié)前積極打款備貨，節(jié)中積極消化庫存，整體良性健康。從終端價盤來看，備貨期間白酒價格略微回升，節(jié)后進入短暫的淡季，當前價格小幅回落，整體依舊堅挺。雙節(jié)期間白酒表現(xiàn)延續(xù)分化，高端白酒需求穩(wěn)定，韌性較強，區(qū)域白酒受益于宴席回暖及區(qū)域經(jīng)濟恢復，維持較快增長，優(yōu)于次高端表現(xiàn)。
　　投資建議
　　雙節(jié)期間，消費市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，白酒的宴席消費場景恢復良好，餐飲需求保持較好增長態(tài)勢。四季度持續(xù)看好經(jīng)濟復蘇的主線，關注白酒和餐飲產(chǎn)業(yè)鏈的機會，我們重點推薦宴席、商務等需求復蘇帶動的白酒板塊、業(yè)績復蘇確定性較強的啤酒、乳制品板塊，同時關注受政策扶持及需求高增驅(qū)動的預制菜板塊。維持食品飲料行業(yè)增持評級。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟恢復不及預期；疫情反復限制消費場景；原材料價格波動風險；食品安全問題；市場競爭加劇。