>> 湘財證券-醫(yī)療服務行業(yè)周報：醫(yī)療服務持續(xù)修復，關注多肽CDMO產業(yè)-231010
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
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| 1227KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔣棟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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上一交易周醫(yī)療服務II上漲4.42%，漲幅居首
上一交易周醫(yī)藥生物報收8430.98點，上漲2.63%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第1位，跌幅靠前。滬深300指數(shù)下跌1.32%，醫(yī)藥跑贏滬深300指數(shù)3.95%；申萬醫(yī)藥生物二級子行業(yè)醫(yī)療服務II報收7382.56點，上漲4.42%；中藥II報收7401.62，上漲3.29%；化學制藥II報收10422.76點，上漲3.10%；生物制品Ⅱ報收7550.61點，上漲2.02%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報收5768.93點，上漲0.81%；醫(yī)療器械Ⅱ報收6871.63點，上漲0.84%。細分板塊來看，醫(yī)療服務漲幅居首，板塊持續(xù)修復。
醫(yī)療服務板塊PE（ttm）33.25 X，PB（lf）4.26 X
當前申萬醫(yī)療服務板塊PE為33.25 X，近一年PE最大值為36.28 X，最小值為27.07 X；當前PB為4.26 X，近一年PB最大值為6.00 X，最小值為3.86X。醫(yī)療服務板塊PE（ttm）較前一周上升了1.95 X，PB（lf）較前一周上升了0.25 X，醫(yī)療服務板塊PE、PB處于近一年底部水平。從近10年來看，醫(yī)藥行業(yè)估值位于歷史分位的15.16%，醫(yī)療服務板塊估值位于歷史分位的8.16%。醫(yī)療服務板塊相對于滬深300估值溢價率172.6%。雖然靜態(tài)來看醫(yī)療服務板塊估值仍較高，但考慮到專科醫(yī)院及CXO產業(yè)相關公司業(yè)績增速較高，行業(yè)發(fā)展趨勢較好且政策免疫，目前估值已較為合理。
重要資訊
?。?）CDE發(fā)布關于公開征求《仿制藥質量和療效一致性評價受理審查指南（征求意見稿）》意見的通知。9月25日，CDE發(fā)布關于公開征求《仿制藥質量和療效一致性評價受理審查指南（征求意見稿）》意見的通知，其中明確指出，“自第一家品種通過一致性評價后，三年后不再受理其他藥品生產企業(yè)相同品種的一致性評價申請?！保▉碓矗篍藥經理人）（2）諾貝爾生理學或醫(yī)學獎揭曉，MRNA疫苗開發(fā)者斬獲殊榮。北京時間10月2日下午，諾獎委員會宣布將2023年諾貝爾生理學或醫(yī)學獎授予兩位在mRNA疫苗上做出突破性貢獻的先驅：Katalin Kariko博士和Drew Weissman博士。（來源：藥明康德）（3）CDE發(fā)布三品種生物等效性研究原則征求意見。10月08日，國家藥監(jiān)局審評中心發(fā)布了三則生物等效性研究技術指導原則，涉及品種為艾曲泊帕乙醇胺片、恩扎盧胺軟膠囊和注射用醋酸亮丙瑞林微球。（來源：國家藥監(jiān)局）
本周觀點
近期減肥概念持續(xù)活躍，建議持續(xù)關注減肥藥GLP-1靶點多肽類CDMO相關產業(yè)。首先，從患者人群來看，目前全球肥胖患者人數(shù)持續(xù)增加，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，全球肥胖人數(shù)從2016年的9.9億人增至2020年的12.1億人，復合年增長率為5.0%。預計到2025年全球肥胖人數(shù)將達到15.5億人，并于2030年達到19.9億人，期間復合年增長率均為5.1%。其次，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，目前GLP-1多肽類減重藥物是較優(yōu)選擇，在與其他減重藥對比試驗中顯示了更輕微的不良反應，并且可隨著治療時間延長減輕，使其成為減重藥物領域的新突破。因此我們看好GLP-1多肽類藥物在減重領域的長期發(fā)展，建議關注多肽類藥物CDMO相關公司。
目前醫(yī)療服務行業(yè)估值已經回落至近十年底部位置，預計隨著醫(yī)保、集采及醫(yī)療反腐政策的落地醫(yī)藥板塊表現(xiàn)將繼續(xù)回暖，我們維持對醫(yī)療服務行業(yè)的“增持”評級，建議重點關注改善與診療復蘇受益方向：（1）“創(chuàng)新”重啟的CXO：重點關注CRO龍頭與積極布局細胞基因治療和AI等前沿技術的公司；（2）民營?？漆t(yī)療服務：重點關注受益于診療恢復的眼科等?？漆t(yī)療服務龍頭公司；（3）IVD產業(yè)鏈：重點關注受益于診療恢復的化學發(fā)光、分子診斷PCR及產業(yè)鏈下游ICL。
風險提示
?。?）政策變動不確定性；（2）創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預期；（3）行業(yè)及上市公司業(yè)績不及預期風險。
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