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今日熱點(diǎn)
　　策略：制造業(yè)庫存迎來拐點(diǎn)時(shí)刻
　　近期外圍擾動(dòng)不斷，但注意本輪美債利率的上行主由實(shí)際利率（寬財(cái)政推高供給）驅(qū)動(dòng)，而非通脹預(yù)期，這與此前多數(shù)時(shí)間的邏輯不同，并未帶來加息預(yù)期的明顯升高。因此，我們更建議投資者關(guān)注分子端的邊際變化，即工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨初現(xiàn)名義拐點(diǎn)，拉動(dòng)板塊為中游制造，這與中報(bào)中游制造庫存周轉(zhuǎn)率率先改善的信號(hào)形成交叉驗(yàn)證，也與全球及中國制造業(yè)PMI、近期高頻產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的趨勢一致——通用自動(dòng)化、電子元器件、半導(dǎo)體、軍工等中游核心領(lǐng)域正向邊際變化顯著。此外，3Q23全球醫(yī)藥投融資連續(xù)3個(gè)季度同比降幅收窄，一級(jí)市場回溫是我們認(rèn)為的第二投資主線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；海外流動(dòng)性超預(yù)期惡化；模型失效風(fēng)險(xiǎn)。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2023-10-10
　　研究員
　　王以SAC:S0570520060001 SFC:BMQ373
　　王偉光SAC:S0570523040001