>> 華泰證券-今日早參-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
大小： |
426KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),段聯(lián),易峘 |
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宏觀：9月或如期不加息、11月仍有變數(shù)
概覽：9月21日（周四）凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布9月議息會(huì)議決議，預(yù)計(jì)將“按兵不動(dòng)”，我們預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將維持在5.25%-5.5%，維持此前縮表速度，與市場(chǎng)一致預(yù)期相同。聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒕S持偏鷹派的指引，強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)超預(yù)期或者就業(yè)市場(chǎng)不繼續(xù)放緩，不排除進(jìn)一步緊縮政策；預(yù)計(jì)9月點(diǎn)陣圖大體維持6月形態(tài)，即年內(nèi)再加息一次，2024年累計(jì)降息100bps。此外長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率（即名義中性利率、R*）或有一定程度上調(diào)；宏觀預(yù)測(cè)方面，預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)將上調(diào)2023年GDP增速、下調(diào)通脹和失業(yè)率預(yù)測(cè)。往前看，基準(zhǔn)情形下，如果（強(qiáng)美元和高美債利率下）金融條件繼續(xù)收緊、就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)降溫、通脹維持偏弱態(tài)勢(shì)、消費(fèi)有所降溫，聯(lián)邦利率期貨隱含的11-12月加息概率略低于50%。但我們和聯(lián)儲(chǔ)一樣，將從現(xiàn)在到10月底前密切觀察這幾個(gè)方面數(shù)據(jù)的變化，調(diào)整我們的預(yù)測(cè)概率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：高利率導(dǎo)致金融系統(tǒng)脆弱性暴露、聯(lián)儲(chǔ)政策收緊超預(yù)期。
研報(bào)發(fā)布日期：2023-09-20
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
教育和人力資源：校招旺季來(lái)臨，就業(yè)市場(chǎng)景氣度回升
我們通過(guò)宏觀指標(biāo)（失業(yè)率、PMI、求人倍率）及主流在線招聘平臺(tái)每月發(fā)布職位數(shù)追蹤我國(guó)就業(yè)市場(chǎng)修復(fù)情況。宏觀上，8月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率下降至5.20%，PMI從業(yè)人員指標(biāo)企穩(wěn)回升；微觀上，多數(shù)行業(yè)在主流在線招聘平臺(tái)上的職位數(shù)環(huán)比轉(zhuǎn)增，大型企業(yè)的用工需求環(huán)比亦進(jìn)一步修復(fù)。求職者端來(lái)看，多個(gè)主流在線招聘平臺(tái)MAU環(huán)比延續(xù)增勢(shì)。我們認(rèn)為8月就業(yè)市場(chǎng)供需兩旺或主要由校園招聘旺季驅(qū)動(dòng)，一定程度上有助于提振就業(yè)市場(chǎng)信心，但后續(xù)修復(fù)進(jìn)展仍需持續(xù)觀察。
風(fēng)險(xiǎn)提示：用工需求修復(fù)緩慢，招聘行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
研報(bào)發(fā)布日期：2023-09-20
研究員
段聯(lián)SAC:S0570521070001 SFC:BRP041
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